本文重點
1️⃣SPY、IVV、VOO除總管理費不同外，其發行結構上也存在些許差異
2️⃣目前美國市場上市ETF，有3種常見的發行結構
3️⃣因總費用率及發行結構上的差異，導致牛市、熊市時表現佳的ETF不同
🔍SPY、IVV、VOO是美國市場上市規模前三大的ETF，也同時均為追蹤標普500指數的ETF。比較三檔ETF的資訊，發現除了在總管理費上不同外，發行結構上也並不一致。
🔍目前美國市場上市ETF之常見發行結構主要有三種 ─ 單位投資信託(UIT)、開放型結構 – 受監管的投資公司(RIC)以及讓與信託(Grantor Trust)。屬於UIT結構的SPY規範較嚴謹，需完全複製指數外，尚有股息無法再投資、不允許借券及使用衍生性金融商品等規範，相比之下，屬於RIC結構的IVV及VOO，規範上則相對靈活。
🔍統計2011年美債上限危機至今，三檔ETF於標普500指數技術性牛市及熊市時的表現，可以觀察出當技術性牛市時，屬於RIC結構的IVV及VOO因費率相對低及操作可以相對靈活的優勢下，期間報酬均優於SPY；但當技術性熊市時，SPY因股息部位無法再投資，現金部位比例較高下，表現則相對抗跌。
👉在選擇ETF時，除了考量費用率外，建議發行結構也應該作為ETF篩選的一環！
