環球投資觀點｜2024年9月：降息將臨

美國就業數據不佳，使市場擔憂硬著陸風險升溫，伴隨AI需求能否持續之質疑，且7月中至8月初日圓快速升值，導致套利交易平倉，全球股市出現先跌後回彈的高波動度，市場不確定性使黃金避險需求仍旺。Jackson Hole會議上聯準會主席暗示調降利率政策，9月機率大，續推升債券價格，美元走弱。投資人可透過股債配置配合黃金進行避險，提高整體資產報酬勝率。

市場開始預期聯準會會進行較為積極的降息策略，依照過去歷史經驗的7次大降息週期，聯準會第一次降息的前三個月至降息後的三個月的期間報酬顯示，防禦型產業不但能抵禦風險，且在降息期間表現佳，公用、通訊服務、必需性消費三防禦型產業的報酬最高，能有顯著超額報酬，報酬中位數優於大盤表現約5~10%。
 
債市方面，美國通膨與就業趨緩，聯準會9月降息機率高，首選公債與債信具改善機會的投資級債，考量美國公債殖利率降幅，已多反映景氣現狀與美國未來降息預期，建議先針對中天期債券鎖利，逢殖利率反彈再布局長天期債券。產業選擇可配置風險調整後利差較高產業包括銀行、公用事業、保險與通訊產業等信用債。