本文重點
1️⃣ 支付型穩定幣與貨幣基金特性有諸多相似，但支付型穩定幣按法規是不能付息的
2️⃣ 穩定幣易受市場情緒影響，但貨幣基金受影響程度相對穩定
3️⃣ 支付型穩定幣的好處主要有助於交易支付、儲存價值，第三方協議獎勵則仍待法規釐清
支付型穩定幣會付息？
在某些層面，支付型穩定幣與貨幣基金高度相似，核心共同點在於透過流動性轉換向投資人提供類似貨幣的資產。此外，與貨幣基金類似，支付型穩定幣亦投資於短期固定收益工具，然而Genius法案禁止發行商直接支付利息給穩定幣持有者，因此使其有別於貨幣基金投資，對持有支付型穩定幣的消費者來說，支付的便利性伴隨著較高的機會成本，尤其在利率走升的時期，機會成本更高。未來在穩定幣法規陸續成形並將穩定幣納入監管，權利義務的明訂有助於吸引更多發行商、消費者及商家企業等參與者投入，使穩定幣市場步入正向發展循環。
穩定幣易受市場情緒影響
穩定幣的資產負債表結構與貨幣基金非常相似，兩者在一般市場承壓期間常見到避險買盤流入，行為上有高度相似性。然而穩定幣對市場情緒更敏感，部分事件可能帶來市值擴張，也有事件會造成規模縮減或短期脫鉤壓力。相較之下，貨幣基金受到的影響小很多。部分學者的研究也發現，2019年以來的加密貨幣衝擊，對穩定幣的規模影響不低，而貨幣基金的管理資產規模則沒有明顯變化。而在貨幣政策衝擊時(尤其緊縮政策)，穩定幣的規模縮減幅度較為明顯，貨幣基金規模甚至走高，反應了短期市場利率更具吸引力而使資金流入貨幣基金(尤其前面所述，Genius法案禁止支付型穩定幣的發行商支付利息給支付型穩定幣持有者)。整體而言，穩定幣的風險不低，貨幣基金的風險則相對較小。
支付型穩定幣持有誘因?
穩定幣結合了區塊鏈技術的優勢，擁有交易速度快、費用低及透明等特性，且支付型穩定幣背後以國庫券及短期流動性資產做為抵押品，因此亦具有一定的價格穩定性，適合用於價值存儲與支付結算。而目前最新Clarity法案針對第三方平台/協議是否可提供獎勵與優惠來提供消費者效益或收益仍意見分歧，隨著該法案的修正案持續討論仍會有重大變化。
穩定幣的熱度與討論升溫，然而其本質與貨幣基金及傳統金融投資有別，了解特性並掌握風險與機會，可在虛擬資產的投資中穩步前行！
