能源價格、薪資上漲與歐元貶值加劇通膨壓力，考量9月歐元區通膨達9.9%再創歷史新高，歐洲央行(ECB)本次會議如市場預期升息3碼，主要再融資利率由1.25%上調至2.00%，ECB持續緊縮貨幣政策以抑通膨，市場預期下次會議將有2碼以上升息空間。
利率決策及會議重點
1. ECB升息3碼，存款機制利率升至1.50%符合市場預期。除了能源通膨仍高外，食品價格進一步攀升，ECB以打擊通膨為首要政策目標，以抑制通膨回到2%目標水準。
2. 本次會議重點在於資產負債表正常化進程，ECB宣布調整定向長期再融資操作(TLTRO)的貸款條件並自2022年11月23日起調整適用利率為ECB平均主要利率，促使銀行在TLTRO到期前提早償還貸款。
3. 緊急疫情資產購買計畫(PEPP)投資組合至2024年底繼續進行到期再投資，而資產購買計畫(APP)到期資產亦全部再投資。ECB尚未開始討論縮減資產負債表(QT)。
4. 最低準備金利率改為定錨存款機制利率，讓借貸機構持有最低準備金的報酬更貼近貨幣市場狀況。
會後短評
1. 總裁拉加德表示，通膨問題持續，ECB仍將持續升息，市場預估12月仍將升息2碼以上，明年第二季存款機制利率將達到2.5%峰值。近月德國10年期公債利率下滑近27個基點，顯示市場已提前反應央行升息預期與景氣衰退風險，後續留意下週歐元區CPI物價動向。
2. ECB本次會議調整TLTRO補貼，來達到資產負債表縮減並解決過剩流動性，將於下次會議12月15日再行討論資產購買計畫。
3. 何時開始縮減資產負債表：因歐央總裁拉加德曾表示利率需達到正常或中性水平後，先結束前述資產再投資，才會啟動量化緊縮(QT)出售債券部位。預期ECB將先結束其QE投資組合的全部再投資，才為接下來量化緊縮的縮表政策來鋪路。
資產策略
儘管ECB加速升息，然市場當前驅動因子仍為美國的政策利率動向，預期歐元相對美元仍弱。此外，ECB緩步收回銀行流動性讓景氣衰退機率漸升，預期歐洲股、債、匯市仍因金融情勢緊縮加劇景氣下行問題讓上方壓力難消。
