8月25日Jackson Hole會議重點摘要：鮑威爾在Jackson Hole央行年會表示，經濟增長持續高於水平，可能使通膨有進一步上升風險，準備在適當的情況下升息，並打算將政策保持在限制性水平，直到確信通膨持續下降至目標。會議結果鷹中透鴿，大致符合原先市場預期。
🔸美國聯準會
1️⃣關於通膨：儘管通膨率已從峰值回落，但仍然過高。Fed 準備在適當的情況下進一步提高利率，並且將政策維持在限制性水準，直至通膨朝央行的目標持續下降。強調做太少可能會讓高通膨變得根深蒂固，持久的通膨最終會讓就業市場付出代價，但做太少也可能對經濟造成傷害。
2️⃣9月貨幣政策：鮑威爾表示，有鑑於聯準會已經取得進展，在即將召開的會議上，可以更謹慎行事，評估即將到來的數據以及不斷變化的前景和風險，來決定是否升息。暗指9月可能不升息。
3️⃣通膨目標：鮑爾強調2%是聯準會的通膨目標，未來也是如此。聯準會認為目前的政策立場是限制性的，給經濟活動、就業和通膨帶來下行壓力，但無法確認中性利率，因為貨幣政策限制的確切程度始終仍存有不確定性。
👉看法與評論
本次聲明大致符合市場預期，美股收高、美元指數維持高盤於104.2，美國10年期公債利率收4.23%，以過去資料來看，Jackson Hole會議後僅2022年利率有較大變動，其餘時間會後維持平穩。利率期貨顯示，市場對於聯準會今年底前是否會再升一碼，還是保持利率不變，存在分歧，前認為9月升息的機率為17.5%，保持利率不變的機率為82.5%。但預計年底前進一步升息的機率略有上升(即9月不升，但11月升)機率為53%，高於週四的46%。
🔹歐洲和日本央行
拉加德提到，央行必須提供經濟定錨，並依據各自的職責，確保物價穩定。對歐洲央行來說，如有必要，將把利率設定在夠高的限制性水準，好讓通膨及時回到2%中期目標。重申歐洲央行未來的決定取決於通膨前景、核心物價成長率以及貨幣政策的傳導力度，歐股上漲、歐元平盤整理。日本央行總裁植田和男表示，日本潛在的通膨仍舊略低於2%物價目標，預估年底之前通膨增幅將放緩，日銀會維持現行的貨幣寬鬆框架，並說明中國經濟下滑可能影響日本，為不安隱憂，日圓偏貶表現。
🔎資產配置策略及建議
1️⃣債券：公債、投資級債為首選，長短天期債槓鈴搭配
聯準會放慢升息步伐，升息循環可能將告一段落，但通膨不確定性，使高利率維持更久的時間，現階段宜以短天期公債、投等債鎖高利率，隨殖利率上彈、漸增長天期投資等級債券部位，有助未來創造長債的資本利得機會。全球景氣放緩，信用債著重企業評等，具穩定現金流的大型公司、高信評者，更能抵禦高利率環境的挑戰。
2️⃣股票：短期震盪加劇，逢股市修正，漸布生成式AI、電動車等長線題材
美國經濟優於多數非美地區，對美股未來12個月的獲利展望預估樂觀。然股市適逢高位，短期震盪加劇，以成長、防禦、大型股為投資主軸，逢股市大幅修正、評價轉趨合理階段，採定期定額方式，漸布優質龍頭成長股、軟體、生成式AI和電動車等長線題材，日股可作為分散區域的投資選擇。
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