7月26日Fed會議重點摘要：經濟溫和成長，通膨仍處高位，就業市場緊俏，聯準會如市場預期的升息1碼，將聯邦基金利率區間由5%-5.25%調升至5.25%-5.5%，強調未來將繼續評估更多資訊及其影響，來決定貨幣政策的下一步。
經濟論述：經濟溫和成長、就業偏強，持續關注通膨風險
1️⃣經濟成長：重申「經濟溫和成長，銀行體系健全且具彈性，然家庭與企業貸款條件收緊加劇景氣下行壓力」等論述。
2️⃣就業：近月勞動市場依舊強勁，失業率保持在較低水平。
3️⃣通膨：通膨仍高且大於2%目標，聯準會持續關注通膨風險，並致力於將通膨恢復到2%目標。
貨幣政策：如市場預期升息1碼，保留未來升息選項
1️⃣利率政策決議
· 將聯邦基金利率調升1碼至5.25%-5.5%，FOMC投票委員全數贊成本次利率决策。
· 聲明稿的政策說明：FOMC委員會將密切關注未來經濟變化，來評估貨幣政策的影響，以確認進一步緊縮政策是否合適，讓通膨可以長期回到2%目標。委員會將考慮貨幣緊縮政策的累積效果，以及經濟和金融發展狀況，強調聯準會未來將視經濟數據做為升息依據。
· 縮減資產負債表指引：維持先前縮表計畫，每月減持公債與機構不動產抵押證券共950億美元。
2️⃣會後記者會說明
· 主席鮑威爾指出通膨雖得到緩解，但核心通膨仍相當高，6月CPI放緩令人鼓舞，但只是1個月的數據；讓通膨回到2%目標，還有很長的路要走，需要將讓利率維持在較高水準一段時間。
· 私人企業的就業出現放緩跡象，考量政策收緊具滯後性，政策的影響還沒完全顯現，經濟可能有軟著陸的機會，但今年不會降息。
· 明確表示「不希望提供前瞻指引」，未來行動將依據經濟數據而定，保留未來升息選項。
3️⃣看法及評論
本次聲明和6月份的變化不大，升息1碼符合市場預期。目前聯邦基金利率5.25%-5.5%與6月的利率點陣圖中位數預估年底值5.6%相距不遠，加上6月通膨年增率為3%、核心通膨年增率為4.8%，通膨有降溫現象，會後市場預估9月再升1碼的機率僅24%，9月不升但11月升息的機率32%。考量油價、糧食近期有上漲現象，第三季公布的就業與通膨變化，仍是影響貨幣政策的觀察重點。
資產配置策略及建議
🔸債券：投資級債為首選，新興市場債仍偏保守
聯準會維持利率於高位，經濟持續放緩，有助美國公債未來表現，投資等級債高息收益與偏低風險，具投資吸引力；近期國際美元雖一度貶值，但新興匯率升幅有限，顯示新興市場投資氛圍仍偏保守，宜暫時避開新興市場主權債。非投資等級債在軟著陸經濟預期下，可做為部分戰術配置。
🔸美股：升息觸頂預期與經濟軟著陸題材，使價值股、小型股具落後補漲題材
觀察過去，美國經濟衰退開始前5-6個月，股市會達到高峰，料下半年反應經濟優於預期的樂觀情緒，美股指數有機會突破2021年底到2022年初高點。市場提前反應聯準會7月後可能停止升息，經濟軟著陸機會上升，價值股與小型股可做為短期戰術配置，銀行、汽車與電信等相關類股，具有落後補漲題材。
🔸資產配置：股市以大型藍籌股作為核心配置，債市以投資級債鎖利降風險
全球經濟動能趨緩，股市建議以大型藍籌股、合理價值成長股作為核心配置，日股、新興亞洲股亦可作為分散區域的投資選擇。此外，有鑑於聯準會升息步伐已近尾聲，把握利率彈升時期，布局美國公債或投資級債，以短天期債券鎖利，並增持長天期債券部位，可提高未來資本利得空間，非投資等級債可做為戰術配置，但宜控制投資比重。
