巴菲特修行數十年的投資心法與操盤功力，好比金庸小說的降龍十八掌，投資新手只能遠觀欣賞，老手也很難全盤掌握。高手欲練神功，除了深入研究股神的第一手資料之外，更要靠個人的實戰驗證，才有辦法融會貫通（幸好巴菲特神功是降龍十八掌，而非葵花寶典）。不過，只要先學會巴菲特的一招半式，也能在股市小試身手，獲得不錯的成績。
巴菲特的選股條件簡而言之就是「以好價位買進好公司」，而看懂財報數字就是找好公司的基本功。巴菲特在投資任何一家公司之前，一定會研究這家公司的歷年財務報表，甚至有些公司的營收獲利數字，他都能如數家珍，倒背如流；如果好公司股價太高，巴菲特寧可耐心等待數年，也不會直接追高買進。
「三好一公道」的定義為：報酬高、負債低、獲利成長、價錢公道
本章先介紹巴菲特投資的必要條件—所謂必要條件是指，不符合這些選股條件，巴菲特通常就不列入考慮；符合這些選股條件，他也不會照單全收，而是綜合其他因素全盤考量後，再決定是否值得買進。下一章會介紹巴菲特投資法的充分條件，說明除了必要的選股條件之外，巴菲特還會考慮哪些因素，做出的投資決策才能大賺小賠，打敗大盤，年賺20％。
巴菲特在每年致波克夏股東的信中親自傳授的投資觀點，雖然淺顯直白，但言簡意賅，若無人從旁指點，初學者自行摸索難免事倍功半。巴菲特數十年奉行不悖的選股條件，就讓我從頭說起，帶領你進入股神的智慧殿堂。
在1977年致波克夏股東信中，巴菲特首次提出以質化分析為主的選股四要點（以下簡稱「巴四點」）
1.自己看得懂（one that we can understand）
2.公司前景佳（with favorable long-term prospects）
3.經營者能幹又值得信賴（operated by honest and competent people）
4.價格非常有吸引力（available at a very attractive price）
1992年致波克夏股東信再度提及巴四點，並將第四點標準降低，刪除「非常」二字，以「價格有吸引力」取代「價格非常有吸引力」；之後在2007年致股東信中重申前三點依然不變，第四點「價格有吸引力」進一步修正為「價格合理」；2019年致股東信也維持「價格合理」，另加上「必須」二字（they must be available at a sensible price），因為便宜價的好公司愈來愈少，而且巴菲特也逐漸願意以合理價買進好公司。
我們用巴菲特重押可口可樂的投資案例來印證巴四點。巴菲特從小就跟可口可樂（美股代號：KO）結下不解之緣，但因其股價太高而苦無下手機會，直到1987年美股崩盤後，股神見機不可失，連續兩年大舉買進可口可樂股票，整理如表2-1所示。
另外，在1982年致波克夏股東信中，巴菲特首度提出包含量化指標的投資六要件（以下簡稱「巴六條」）：
1.獲利的大公司
2.持續的獲利能力
3.ROE高且負債低
4.優秀的經營團隊
5.簡單的商業模式
6.合理的報價
上述巴六條持續數十年未變，只有第一條「獲利的大公司」隨著波克夏規模愈來愈大，對所謂大公司的獲利底線標準也愈來愈高，由1982年要求稅後淨利500萬美元以上，增加到2002年的稅前淨利5,000萬美元，2014年再提高到稅前淨利7,500萬美元。
我們以蘋果公司為例，來印證巴六條，如表2-2所示。波克夏公司從2016年開始，連續三年大舉買進蘋果公司股票（美股代號：AAPL），蘋果也從2018年起躍居波克夏的最大持股。
我依據巴菲特投資六要件的量化指標，加上一些個人主觀見解，創造出「三好一公道選股術」，或許與巴菲特的本意略有差異，但至少可作為學習巴菲特神功的起手式。
「三好一公道」的定義為：報酬高、負債低、獲利成長、價錢公道；也就是股東權益報酬率（ROE）要高、淨負債愈少愈好、每股盈餘（EPS）要成長、本益比要合理。其中「三好」代表好公司，「一公道」代表好價位，所以，用這招就能找出好價位的好公司。
