1月25日歐洲央行會議重點摘要：歐洲央行維持利率不變，主要再融資利率保持在4.5%，存款機制利率為4.0%，邊際借貸利率固定在4.75%，符合市場預期。歐洲央行總裁拉加德表示：現在討論降息還太早，央行可能會在夏季降息。言論相較上次會議更顯鴿派，歐元貶值。
🔹貨幣政策：強調政策取決經濟數據，暗示開始降息仍有距離
∙歐洲央行維持利率不變，存款機制利率保持在4.0%，主要再融資利率為4.5%，邊際借貸利率維持於4.75%。APP(資產購買計劃)再投資已停止，疫情緊急債券收購計畫(PEPP)的再投資將持續到今年底，但歐洲央行計畫下半年平均每月減少75億歐元的PEPP投資組合，直到年底完全結束PEPP。
∙會議聲明表示，強調貨幣政策仍取決於經濟數據，暗示距離降息仍有一段路要走。
∙央行總裁拉加德在會後記者會上表示：
1️⃣ 歐洲央行委員會的共識是，現在討論降息還言之過早，激進降息無助於遏制通膨，官員們可能已經達成「在夏季降息」的決策。
2️⃣ 某些薪資成長指標已經表現趨於穩定，短期通膨預期指標顯著下降，尤其去年12月通膨的反彈動能弱於預期，幾乎所有潛在指標都顯示通膨已呈放緩，經濟成長緩降將有效抑制物價。
3️⃣ 拉加德同時示警，地緣政治緊張局勢對通膨構成上行風險，薪資和利潤率也可能造成物價上升。
🔹會後短評
∙考量多位歐洲央行官員於近期發表鷹派言論，使市場重新調整對歐央於3月可能降息的期待，現在多數交易員認為，在4月降息機率較高。
∙歐元區景氣下滑趨勢明顯，1月綜合採購經理人指數(PMI)從前月的47.6上升至47.9，但遜於預期值48，且持續於景氣榮枯線50之下，去年12月歐元區通膨率僅2.9%，多數經濟學家預期，通膨將繼續穩定放緩，回到歐洲央行設定的2%目標。在ECB發表聲明後，歐元貶值0.4%、美元上漲，歐股小漲作收。
🔹資產投資策略
📈 股市：歐洲科技股比重低於美股，預期歐股呈區間震盪，中性看待
1️⃣ 歐洲經濟沒有美國強勁，有較高機率在2023年第4季GDP公布後，陷入技術性衰退，但歐洲央行強調降息言之過早，為歐洲經濟可能面臨的風險。
2️⃣ 從歐洲企業營收和獲利預估來看，2023年第4季營收將年減4.4%、獲利年減6.4%，基本面尚未觸底，財報表現不利於歐股上漲動能。考量總裁拉加德已提到降息，加上景氣展望不見明朗，預估近期歐股呈現區間震盪，中性看待。
💵 債市：歐洲利率隨美國同步擺盪，但經濟表現以美國公債、信用債較佳
1️⃣ 市場對美、歐央行降息預期雖延後，但預估第二季仍將開始調降利率，侷限歐、美債券利率未來大幅上彈空間，可趁現在利率彈升，分批布局。
2️⃣ 考量美國經濟優於歐洲，建議投資以美國公債、高評等信用債為主。短天期債券可高息鎖率，並逐漸增持長天期債券部位，高利率環境增加非投資級債違約風險，建議仍以美國公債、投資等級債為宜。
📈 股市：歐洲科技股比重低於美股，預期歐股呈區間震盪，中性看待
1️⃣ 歐洲經濟沒有美國強勁，有較高機率在2023年第4季GDP公布後，陷入技術性衰退，但歐洲央行強調降息言之過早，為歐洲經濟可能面臨的風險。
2️⃣ 從歐洲企業營收和獲利預估來看，2023年第4季營收將年減4.4%、獲利年減6.4%，基本面尚未觸底，財報表現不利於歐股上漲動能。考量總裁拉加德已提到降息，加上景氣展望不見明朗，預估近期歐股呈現區間震盪，中性看待。
💵 債市：歐洲利率隨美國同步擺盪，但經濟表現以美國公債、信用債較佳
1️⃣ 市場對美、歐央行降息預期雖延後，但預估第二季仍將開始調降利率，侷限歐、美債券利率未來大幅上彈空間，可趁現在利率彈升，分批布局。
2️⃣ 考量美國經濟優於歐洲，建議投資以美國公債、高評等信用債為主。短天期債券可高息鎖率，並逐漸增持長天期債券部位，高利率環境增加非投資級債違約風險，建議仍以美國公債、投資等級債為宜。
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