一、當現金增資發生時會出現買特別股的時機?
現金增資是常常聽到的企業商業行為，簡單說，公司需要一筆資金時，而以「印股票」換「鈔票」的方式取得資金。但獲得資金後企業也因此「股本膨脹」，最重要的影響即是稀釋獲利影響EPS，若是獲利速度跟不上股本膨脹速度，將會有很高的機率造成營收衰退。而特別股在分派股利的順位上優於普通股，因此現金增資後導致普通股配息減少時，特別股將因穩定的股息政策，有機會得到更高的股利收益以及更穩健的股價。
二、何謂特別股?
特別股可以當作具有「債券性質」的股票，可在市場上自由交易，但卻不完全是普通股。特別股通常被視為企業借錢融資的其中一種方式，有時能延遲支付股利或是當年度盈餘不足則不發股利，對於企業無法準時還款不會有「欠錢違約」的問題；甚至被當作「防止惡意收購」的手段，由於特別股乃董事會決定其條件與條款，企業股權發生大變動時，則可啟動「轉換現股提高股權」或是「極高的清算價值」，以避免企業被惡意併購或是做空。
三、與普通股的五個差異性?
大多數的人把特別股當作普通股在交易投資，這可是天差地遠的兩種投資標的！若沒搞清楚差異性，恐怕會造成更大的投資風險，因此特別整理幾個主要差異來說明：
1.股東權益：無普通股可行使的投票權，因此也不會收到股東通知書。
2.清算順位：公司被清算資產時優於普通股順位。在破產時會先賠錢給特別股，剩下的才給普通股。
3.股價波動：股價與股息較普通股穩定，不容易隨著股市起伏而高連動性。
4.可被企業贖回：通常企業發出特別股時，都會設定一個期限，以約定好的價格贖回；甚至條件設定也可以加上「提前贖回」的選項。
5.籌碼較為穩定：因為穩定收益性，只要特別股一發行都會受到壽險或是大型金控青睞，並以長期穩定獲利為目的，也較不容易受到炒作影響。
四、特別股的特性有哪些？
其實特別股的特性非常多元且彈性，條件由企業發行時就決定好，並非一檔特別股僅會具有單一特性，通常特別股特性都是多元性的，以下說明企業較常發行的特別股類型：
1. 可轉換型：可轉換成普通股，而轉換的數量都事先已經約定好，可作為防禦性的工具，在發生惡意併購時，經由特別股轉換普通股，除了維持企業股權的穩定性也能避免被惡意做空。（例如王道銀行甲種特別股）
2. 可累積型：企業約定好的配發利息，通常都會以固定的利息給予投資人，但獲利不佳而導致約定利息「配發不足」時，則可順延至未來再一併補足。（例如中鋼特別股）
3. 參與型：這類型多了獎勵機制，除了原有的約定利息外，若是公司財務目標超過預期，則有機會再分配到額外的利息。（例如中鋼特別股）
4.可交換型：「可轉換型」的變形體，啟動條件後能換成其他證券或是期貨等工具。
5.永續型：沒有「有效時間」的特別股，就像陳年酒一樣越陳越香，股息也越領越多，但公司擁有贖回的權利。（例如裕融甲種特別股）
五、近年來普通股vs.特別股報酬率大比拼？
特別股主要多為金控發行，而提到近期剛發行就屬王道與裕融特別股，或中鋼、國喬等特別股，都屬穩健的企業型態，此處以台股中最早發行的中鋼特別股（1974年發行）來比較報酬率吧！
上表以「2008年」為起點開始比較（共計12年），包含「金融海嘯」更具有參考價值。由於中鋼特別股規定當普通股股利到達1.4元時，特別股與普通股均享有相同的額外股利分派權利。而特別股之股利保證至少1.4元，所幸企業夠穩健，因此沒有出現特別股不足額支付的狀況，「未發生」累積至未來年度發放的狀況，反觀在2008、2009、2011年甚至超越1.4元最低股利。
表格最底欄「高低區間」說明：為12年間最高與最低「年均股價」的落差，普通股的區間為17.9元，特別股區間12.2元，表示股價變動區間確實是「普通股」大於「特別股」；殖利率的變動區間也同樣是「普通股」大於「特別股」的狀況，因此可以看出特別股確實較普通股穩定許多。
六、適合何種投資人投資? 有何操作技巧?
在中美貿戰、阿根廷降評、香港反送中...等國際利空下，投資人無不驚慌失措，甚至也造成各國金融機構的失控與損失！但為何特別股能夠"處變不驚"？答案很簡單，就是因為特別股的「股性」猶如慢熟的朋友，漲得慢也跌得慢。「普通股」與「債券」猶如是夫妻檔，而他們的兒子是「特別股」。
在股市一頭熱且經濟火熱的時候，普通股漲得快配息也大方，當然會勝過特別股的「固定配息」；面對崩盤空頭或企業獲利衰退時，特別股也會受到影響，但配息順位高於普通股，因此相對於普通股較為穩定。綜合評估後，混血王子「特別股」較適合定存型與保守型的朋友投資。
表二、特別股與普通股快問快答
