9月14日歐洲央行ECB會議重點摘要：持續升息1碼，主要再融資利率由4.25%升到4.5%，存款機制利率由3.75%上調至4.0%，邊際借貸利率由4.5%升至4.75%，創2001年來新高，展現歐洲央行即使面臨經濟可能衰退，也要抑制通膨的決心；同時暗示本次可能是緊縮貨幣循環的最後一次，市場預期升息進入尾聲。
經濟論述：下調經濟展望，上調通膨預估
1️⃣歐洲央行預估今、明兩年的經濟成長分別為0.7%、1%，2025年上升至1.5％，較前次預估值0.9％、1.5％和1.6％微幅下調。隨近期能源價格上漲，預估今年通膨年增率為5.6%，明年降至3.2%，2025年放緩至2.1%，和前次6月會議預測的5.4%、3%和2.2%相比上調。
2️⃣歐洲央行管理委員會表示，目前國際貿易疲弱，歐元區實施更嚴格的融資條件，將持續抑制內部需求，基準利率已經達到關鍵水準，未來只要維持夠長的時間，可使通膨回到2%目標。
3️⃣通膨目標：鮑爾強調2%是聯準會的通膨目標，未來也是如此。聯準會認為目前的政策立場是限制性的，給經濟活動、就業和通膨帶來下行壓力，但無法確認中性利率，因為貨幣政策限制的確切程度始終仍存有不確定性。
貨幣政策：確保基準利率維持在限制性水準夠長的時間
1️⃣歐洲央行再度升息1碼，存款機制利率由3.75%上調至4.0%，主要再融資利率由4.25%升到4.5%，邊際借貸利率由4.5%升至4.75%。APP(資產購買計劃)的再投資已停止，PEPP(疫情期間緊急購買計劃)將持續到2024年底。本次聲明大致符合市場預期，美股收高、美元指數維持高盤於104.2，美國10年期公債利率收4.23%，以過去資料來看，Jackson Hole會議後僅2022年利率有較大變動，其餘時間會後維持平穩。利率期貨顯示，市場對於聯準會今年底前是否會再升一碼，還是保持利率不變，存在分歧，前認為9月升息的機率為17.5%，保持利率不變的機率為82.5%。但預計年底前進一步升息的機率略有上升(即9月不升，但11月升)機率為53%，高於週四的46%。
2️⃣總裁拉加德在記者會表示，歐元區通膨盤旋在高位太久，核心通膨依然太高，食品和能源成本持續為物價帶來上行壓力，未來決策將確保基準利率維持在限制性水準夠長的時間，並依據經濟數據做調整。儘管歐元區經濟成長放緩，但現階段勞動市場依然展現韌性。
👉會後短評
🔹市場預期歐洲央行再次升息，將進一步對歐元區經濟活動形成限制，可能使歐洲經濟再度走弱，但超過一年的升息循環或許已經結束。在ECB發表聲明後，歐元小幅貶值，歐股反應升息近尾聲上漲，泛歐600指數漲幅1.5%，市場情緒樂觀。
🔹經濟成長放緩、通膨仍高，限制歐洲央行升息力道，明年甚至可能比美國更早降息，預期歐元未來將偏弱表現。
🔎資產策略
1️⃣歐元區8月製造業PMI從43.7降至43.5，服務業PMI從48.3降至47.9，製造業、服務業維持弱勢。歐元區7月工業生產月減1.1%、年減2.2%，顯示經濟成長持續放緩，預估歐元區最大經濟體德國，今年經濟恐有衰退疑慮。此外，偏弱歐元將推升美元指數維持高位。
2️⃣ECB升息1碼後，德國10年期公債利率不升反降，下滑5.8bps至2.59%，歐洲公債價格上漲。考量歐洲經濟狀況較美國更弱、通膨更高，目前對歐洲資產持中性偏保守態度，若投資人有固定收益需求，可以投資美國公債與高評等公司債，或債券型、平衡型基金為主，投資組合宜增加美國地區股債比重。逢全球股市回檔，分批布局全球股、成長股配置，非美地區除亞洲日股具投資亮點外，印度也可酌量納入衛星配置。
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