9月20日Fed會議重點摘要：經濟活動穩健擴張，聯準會本次決議維持聯邦基金利率區間5.25%至5.50%，已接近今年利率預估中位數於5.6%水準，但上調未來兩年利率預估，暗示將維持高利率更久的時間來抑制通膨。債市投資策略以公債、投資級債鎖利，股市仍以美股為首選，成長型、防禦型、大型股作為核心配置。
經濟論述：經濟穩定擴張，就業雖放緩但仍強勁，通膨風險仍存
經濟成長：經濟活動描述從先前「溫和」調整為「穩健擴張」，重申「銀行業仍穩健，然家庭與企業貸款條件收緊加劇景氣下行壓力」論述，上調今、明年兩年經濟成長率預估分別至2.1%與1.5%，聯準會官員預估今年經濟衰退風險不大。
就業：近幾個月就業成長「仍強勁」改為「趨緩」，但失業率仍低，下調今、明年失業率預估分別至3.8%、4.1％。
通膨：闡述通膨仍高於2%目標，上調今年通膨預估至3.3%，下調今年核心通膨預估至3.7%，但維持明年通膨與核心通膨預估於2.5%與2.6%，聯準會將持續關注通膨風險。
貨幣政策：暫緩升息停看聽，利率展望偏「鷹派」
1️⃣利率政策決議
· 維持聯邦基金利率5.25至5.50%。
· 利率點陣圖：今年利率預估中位數和6月的5.6%一致，但上調明、後年利率預估幅度50個基點至5.1%與3.9%水準。
· 聲明稿的政策說明：於本次利率決議中，維持「本次會議維持利率目標範圍不變，讓FOMC委員會能評估更多的訊息與其對貨幣政策的影響」，強化聯準會仍視景氣數據為未來升息依據。
· 縮減資產負債表指引：維持先前縮表計畫，每月減持公債與機構不動產抵押證券共950億美元。
2️⃣會後記者會說明
· 主席鮑威爾重申通膨雖有所放緩，但仍高於政策目標，對抗通膨仍需時間，並指出經濟軟著陸有其可能，但並非基準情境。
· 鮑威爾闡述聯準會尚未對11月再次升息做出決定，明年降息預期的變化主要反應聯準會官員對經濟活動的樂觀態度，排除今年內降息可能性。
3️⃣看法及評論
當前聯邦基金利率已接近利率點陣圖中位數5.6%，會議後市場預估11月升息一碼的機率約3成，並預期最快明年下半年降息，以利聯準會持續收緊金融環境抑制物價，後續留意經濟數據變化與新任聯準會官員政策態度為觀察重點。
🔎資產配置策略及建議
1️⃣債市：美國公債與投資級債鎖利，降低非投資級債與新興市場債部位
通膨持續緩降，聯準會升息循環將有望告一段落，但政策利率高於中性利率水準對經濟產生抑制效果，預計信用利差也將隨違約風險提高而擴大，而銀行緊縮信貸與景氣下行推升非投資級債違約風險，新興市場經濟風險升溫，宜降低非投資級債與新興市場債部位。鑑於聯準會升息步伐近尾聲，利率上行空間漸縮，因此建議可布局投資美國公債或投資級債，投資策略仍先以短天期債券鎖利，隨利率上行後再增持長天期債券。
2️⃣股市：企業獲利優於預期但短線有修正風險，可著墨防禦型與成長型投資標的
美股修正主要是因為軟著陸樂觀預期消退，第四季後貨幣政策走向將更明確、企業獲利復甦也更加明顯，預期美股將呈震盪向上，建議可把握股市修正、評價轉趨合理階段，以優質龍頭股、防禦型類股為主，另根據過往利率上升風險漸減時期，對利率敏感的成長股有較大的表現空間，可搭配合理評價的成長股，以定期定額方式分散風險，非美市場的日股也可酌量納入。
