👉7月31日日本銀行會議重點摘要：日本銀行保持利率不變，政策利率繼續維持在0.5%，會議結果符合市場預期，為今年來第4次按兵不動。
🔸 貨幣政策：維持政策利率不變，上修通膨與經濟成長預估區間
‣ 聲明稿與會議重點：
1️⃣日本銀行以9-0的投票结果通過利率決議，維持利率在0.5%不變，符合市場預期。
2️⃣經濟方面：日銀表示，整體而言，經濟呈現溫和復甦態勢，儘管在某些方面仍可見到一些疲軟狀態。海外經濟也呈現溫和成長，但由於貿易及其他政策影響，導致部分領域表現略顯疲弱。
3️⃣通膨方面：近期食品價格，如米價上漲所帶來的影響預計將逐漸減弱，但薪資和物價交互作用帶來的溫和回升走勢將會維持。隨著經濟成長率上升，勞動力短缺將會加劇，加上中長期通膨預期上升，預計核心CPI將逐漸成長。
4️⃣上修對經濟與物價的預估：日銀將2025年經濟成長率預估區間由前次之0.4-0.6%上修至0.5-0.7%，2025年核心核心通膨預估區間由前次之2.2-2.4%上修至2.8-3.0%。2026年與2027年之核心核心通膨預估區間亦小幅上修。
🔸 會後短評
‣ 日本製造業PMI初值從前值的50.1降至48.8，主要反映在關稅影響下，海外新訂單創去年10月以來最大跌幅。服務業PMI初值則由前值的51.7上升至53.5，呈現加速擴張態勢，並創近期新高，代表日本內需和消費持續回溫，支撐了服務業的成長。整體而言，日本外需疲弱、內需回溫，隨著美日達成協議，不確定性有所降溫，加上本次會議日銀調升了通膨預估，市場預期日本銀行今年年底前升息機會提升。
‣ 日本最新CPI數據雖自上個月3.5%略降至3.3%，去除生鮮食品與能源的核心核心通膨卻從上個月的3.3%升至3.4%，持續高於2%通膨目標，顯示日本銀行確實有升息空間。不過短期日銀除了仍將觀察關稅對於物價的影響之外，也將持續關注薪資成長是否能確實持續推動核心通膨。在美日已達成協議的背景下，若通膨能穩定回升，將有助加強日銀今年再度升息信心。
🔸資產投資策略
💴日圓：美日達成關稅協議，緩解市場擔憂，有助日圓長期緩升
日本參議院大選自民黨慘敗後，對美貿易談判態度放軟，同意高達5,500億美元的對美投資，且開放汽車、稻米等商品進口，換取對美出口關稅降至15%。關稅稅率低於亞洲多數國家，且不確定性降低，有利日圓緩升，但可留意國內政治不確定性短期對日圓帶來的影響。
📈日股：以銀行股為首的內需股仍為相對較佳選擇
儘管日本與美國已達成貿易協議，但關稅對通膨的影響仍令日本銀行暫時保持觀望。隨著消費有望推動景氣改善支撐長端利率回升，令日本債券長短利差逐漸轉趨陡峭化，料對包括銀行股的內需產業帶來明顯支持。
關注全球經濟局勢的你開戶了嗎？現在只要6分鐘線上申辦凱基證券三合一帳戶，不只投資基金、海外債券，也能定期定額台、美股，最快隔天就能下單，更能享有豐富的市場訊息與研究資源！
