發掘股市創高的穩定增值機會?
2025.08.12 ｜
凱基證券
關稅陸續生效，景氣現降溫跡象，市場創高下可著重高品質股，並分散布局區域機會！
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關稅成本攀升打壓美股獲利，留意具獲利成長與穩定現金流之高品質公司
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美歐協議仍面臨不確定性，把握關稅成本較低且具防禦特性之英股
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日銀上修通膨與經濟預期，有利銀行股為首的日本內需股
儘管陸續有國家與美國達成協議，但達協議之關稅多數較10%的豁免期間水準更高。截至7月中為止，根據耶魯大學Budget Lab所估計的美國實際有效關稅稅率已達20.6%，為1933年以來新高。進口成本提升對後續需求的影響恐逐步加大，短期可強化配置具備獲利成長與穩定現金流特性之高品質股。
歐美達成初步貿易協議，歐盟將對美國投資6,000億美元，換取關稅稅率下修至15%，然須留意目前協議僅屬於框架性質，且歐盟內部國家對此仍有歧異。一旦協議生變令股市出現波動，建議可布局關稅成本較低且具防禦性質的英國股市。
美日達成貿易協議緩和了不確定性，日本銀行亦上修未來通膨與經濟預期，顯示其更有信心從觀望回歸升息。日本債市長短利差持續陡峭化的趨勢將對以銀行業為首的內需股獲利動能帶來支持。
7月美國非農數據顯示景氣出現降溫跡象，加上進口關稅成本已來到1933年以來新高，主要股市當前位階反映投資人似乎尚未認真看待上述風險。若指數出現波動，建議可增加高品質股布局，並分散區域投資，發掘穩定增值機會！
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