👉9月19日日本銀行會議重點摘要：日本銀行維持無擔保隔夜拆款利率在0.5%，會議結果符合市場預期，日銀表示將逐步出售現持有的ETF和J-REIT部位，公布後日股跌幅擴大、日圓升值。
🔸 貨幣政策：維持政策利率不變，分批出售ETF和J-REIT部位
‣ 聲明稿與會議重點：
1️⃣日本央行政策委員會以7-2的投票结果通過決議，維持無擔保隔夜拆款利率在0.5%不變，符合市場預期。
2️⃣對於央行持有的ETF和日本房地產投資信託(J-REIT)，央行決議將在避免對金融市場造成不穩定影響的原則下，於公開市場上出售。將依市價以每年約3,300億日圓的速度出售目前持有的ETF部位，以及每年約50億日圓的速度，在市場上出售J-REIT，並可能分散出售時間。
3️⃣經濟方面：日本經濟溫和復甦，部分地區出現放緩跡象。儘管美國關稅上調，使出口和部分工業生產出現衝擊和回調，對製造業產生負面影響，但企業利潤整體仍保持在高位，企業固定投資維持溫和成長。
4️⃣通膨方面：受大米等食品價格上漲等因素影響，近期CPI較去年同期上升，但預期食物影響將逐漸減弱。隨著海外經濟溫和成長，日本經濟成長率將持續上揚，考量勞動力短缺可能持續，預期中長期通膨將上升。
🔸 會後短評
‣ 因能源下跌使電費降幅擴大，8月份日本排除生鮮食品後的核心CPI年增率為2.7%，較前月的年增率3.1%下滑，為近9個月來首度跌破3%；扣除生鮮食品和能源之後的核心核心CPI較去年同期上升3.3%，但低於7月的年增率3.4%，顯示日本通膨雖高於日本央行所設定的「2%」目標，但有降溫現象，為日銀本次利率會議維持不變原因之一。此外，日本首相石破茂在7月選舉失利後，於9月7日宣布辭職，現階段日本政治陷入不確定時期，將待10月4日的執政黨自由民主黨（LDP）內部選舉結果出爐後，央行才有下一步動作。
‣ 之前日銀副總裁偏保守言論，讓市場對日銀升息預期有所下降，但近期日本公佈第二季GDP年化季增2.2%優於預期與前值的1%，7月勞動現金收入4.1%，明顯優於預期，加上9月路透短觀製造業景氣判斷指數升至近3年高點，日本經濟持續好轉，添央行升息底氣，後續關注新任總裁的政治立場，若為鴿派的高市早苗將再度延後升息時點。
🔸資產投資策略
💴日圓：日本央行緊縮資產負債表，使日圓升值
日銀出售ETF等緊縮資產負債表措施，使日圓短期升值。此外，日本執政黨自民黨將於10月4日舉行緊急選舉，現階段包括茂木敏充、小泉進次郎、日本內閣官房長官林芳正與前經濟安全保障擔當大臣小林鷹有意角逐，上述侯選人較偏向中性溫和的貨幣政策。目前呼聲最高的高市早苗推崇安倍經濟學的寬鬆貨幣政策，為鴿派貨幣政策代表，短線日圓因政治不確定性和央行縮減資產負債表而震盪偏強，加上日圓估值相對偏低，且日本經濟良好、通膨不低等因素，支持日銀貨幣政策正常化，持續預期日圓中長期偏升值方向變動。
📈日股：貨幣正常化方向不易大幅度扭轉，內需股為核心配置
日銀出售ETF等部位對短期日股有壓，預期近期反應政策而震盪加劇，然日本企業獲利和經濟基本面仍佳，日股逢回為布局買點。此外，貨幣政策鴿派的高市早苗目前支持率較高，若當選對出口類股有利，其他當選人立場偏中性或鴿派，日銀貨幣政策正常化方向不易大幅改變，建議日股以內需類股為核心配置。
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