👉6月18日Fed會議重點摘要：聯準會符合預期保持政策利率不變，主席鮑威爾提及關稅將以部分形式轉嫁至消費者身上，官員對貨幣政策仍保持耐心。基本面與企業獲利存在下修風險，美股以防禦與品質並重，科技中的軟體與資安股存在相對機會，債市考量景氣軟著陸情境，以中短天期債為鎖利首選並加碼投資級好債。
🔹貨幣政策：下修經濟成長、上調失業與通膨預估，潛在降息空間縮
Fed維持政策利率不變，聯邦基金利率保持在4.25至4.50%水準，符合預期。
‣ 聲明稿與會議重點：
1️⃣聲明稿重申經濟活動穩健成長的論述，調整經濟前景不確定性為「有所減緩但仍高」看法，下修2025年與2026年經濟成長率至1.4%與1.6%，刪除「研判失業率上升與通膨升溫風險已增加」的政策目標風險論述，失業率微調為「仍低」的論述，上調今、明兩年失業率預估至4.5%，另調升今、明兩年核心通膨預估至3.1%與2.4%。
2️⃣本次會議全體投票委員皆同意維持利率不變，利率點陣圖向上調整，儘管維持2025年利率預估中位數於3.9%不變，並上調2026年利率預估中位數0.25%至3.6%，顯示2026年前潛在降息空間減少1碼，另贊成今年維持利率不變的委員數較前次會議增加3位至7名，面對就業數據持穩與通膨仍高情境，聯準會將保持緩慢的政策腳步。
3️⃣主席鮑威爾表示：短期沒有跡象顯示美國經濟將走弱，關稅可能轉嫁給消費者，並為推升短期通膨預期成因，預期未來幾個月關稅對通膨影響顯現，強調政經存在不確定性，沒人對利率路徑有足夠信心，重申政策利率調整仍取決於數據動向。
🔹會後短評
1️⃣核心個人消費支出稍有改善，4月年增率降至2.1%，失業率保持4.2%不變仍低，然關稅問題見曙光，消費者信心升至60.5為近6個月首次回升，同時未來1年平均通膨預期從6.6%降至5.1%，如主席鮑威爾強調未見美國景氣放緩跡象，部分官員認同維持政策利率不變看法，對貨幣政策保持耐心。會後利率期貨顯示，市場預估聯準會最快9月降息，今年降息預估仍在2碼幅度，後續關注美國關稅對通膨與景氣放緩影響。
2️⃣聯準會暫緩降息步伐確認景氣動向，關稅潛在影響體現於經濟成長率下修預估，另同時上修失業率與通膨預估水準，聯準會可能以時間換空間，在就業市場略為惡化情境，換取通膨改善並朝政策目標發展，後續聚焦6月27日公布的個人消費支出、7月3日的非農就業新增人數等數據變化。
🔹資產投資策略
📈股市：基本面與獲利下修風險，美股強調防禦與品質屬性
景氣基本面處下行週期，預期美國企業獲利存在下修風險，另政府財政紀律不佳，未來美國公債期間溢酬的風險貼水上升，將不利美股評價，第3季保守看待美股。考量未來景氣下行風險，配置主軸放在必需性消費、公用事業與電信等防禦股，企業具備獲利成長、現金流的穩定性及低beta等特性的品質股，以及受關稅與景氣影響相對小，科技股中的軟體股、資安題材亦存在相對表現機會。
💵債市：景氣軟著陸情境，中短天期債鎖利並加碼投資級好債
聯準會保持停看聽態度，預期下半年美國景氣趨緩與預算法案過關，短線有機會帶動美債利率下降，考量經濟軟著陸為基本情境，美國政府債務長期問題恐仍為長天期債利空主因，宜布局中短天期公債鎖利，或加碼債信較佳的信評A級以上投資級債，選擇風險調整後正利差且海外營收佔比較低者，如銀行、保險、公用事業、基礎工業等產業，若擔憂美元貶值者，可留意歐元、英鎊、新加坡等幣別計價的非美國家投資級債分散美元曝險。
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