👉1月28日Fed會議重點摘要：聯準會如預期維持基準利率3.5%-3.75%不變，主席強調景氣仍佳，宜持續觀察數據來決定政策走向，會後美國公債殖利率與美元下跌，美股上漲。
貨幣政策：就業未現明顯惡化，通膨仍僵固，按兵不動符合預期
新的一年聯準會票委進行輪替，FOMC以10比2投票結果通過維持利率不變決議，其中理事沃勒和米蘭投下反對票，兩位皆傾向降息一碼，顯示內部官員意見仍存歧異。
聲明稿與會議重點
1️⃣會議聲明稿闡述：經濟活動「和緩」調整為「穩步」增長，就業成長從「已放緩」改為「仍低」，刪除「就業下行風險升溫」的論述，強調失業率出現回穩跡象；維持通膨略高於平均水準，另刪除「通膨自年初以來有所上升」論述，並重申充分就業與維持物價穩定的長期政策目標。
2️⃣刪除「準備金餘額已降至充裕水平，將視需要啟動購買較短天期國庫券」論述，顯示聯準會仍持續推動儲備管理購買(RMPs)計畫未變。
3️⃣聯準會主席鮑爾在記者會中表示，商品通膨持續，但服務通膨放緩，12月通膨水準可能來到3％，對通膨回到政策目標水準仍有信心，後續若物價下跌，聯準會將考慮重新啟動降息，另表示檢視12月會議以來數據，當前經濟成長前景較去年同期更強，目前貨幣政策很難說具有限制性效果，重申未來政策利率路徑仍依數據隨時調整，針對美元看法，其表示財政部才有貨幣監管權，聯準會不適合也不會發表評論，最後鮑威爾說明理事庫克案可能為近百年重要司法案件，也是其決定出席最高法院原因。
會後短評
1️⃣美國12月失業率不升反降，彭博預估2026實質GDP年增達2.4%，較2025年的2.2%持續成長，美國就業和經濟活動未見頹勢，11月PCE物價年增2.8%符合市場預估，顯示通膨仍具僵固性，考量Fed處於觀察數據的耐心階段，面對通膨僵化與川普政治壓力的雙重考驗，官員對未來降息路徑看法仍現分歧，先前啟動的常備回購便利工具(SRF)與儲備管理購買(RMPs)已有效穩定市場流動性，皆為本次傾向維持利率不變成因。
2️⃣主席鮑威爾會後記者會表示將出席理事庫克調查，可能意圖重申聯準會獨立性的重要性。新任主席人選傳出可能由貝萊德投資長里德(Rick Rieder)出線，儘管新任主席難以直接左右利率決策，市場預期鮑威爾卸任後，今年美國6月後仍有2碼以上降息空間，顯示潛在主席人選的鴿派態度反映在降息預期上。儘管通膨短期難重回政策目標內，未來若通膨降溫或就業市場大幅惡化，預期聯準會因應景氣下行風險，將快速採取降息行動，後續關注非農就業走向，及政府再度關門造成數據無法如期公布風險。
資產投資策略
📈股市：聯準會保持寬鬆政策環境，支持美股走勢續揚
利率期貨顯示聯準會6月與10月有望各降息一碼，反映美國有望維持寬鬆政策環境，加上Fed持續購買國庫券，保持市場流動性充裕，然聯準會獨立性、地緣衝突難消與財政問題等擾動因子，預期美股首季仍有震盪，可把握市場輪動到價值股的投資機會。考量當前美國經濟表現優於預期，2026全年S&P 500企業獲利預估年增達14.9%，看好AI族群包括科技、半導體、公用事業、機械與工業REITs，非AI題材看好航太國防、製藥與資本市場，未來有表現空間。
💵債市：利率波動降有益投資級債，逢利率走升鎖好利
美國景氣具韌性，聯準會官員仍視數據調整政策，預期總統川普提名新任聯準會主席之貨幣政策傾向偏鴿，短線美國公債殖利率雖有走低可能，然留意長線隨財政紀律不佳可能引發公債利率再度走升，另高信評企業債信持穩，把握利率走升時期鎖利公債和投資級好債，並聚焦風險調整後利差具吸引力者，包含銀行、科技、公用事業、保險、基礎工業、通訊和能源等產業，若擔憂美元貶值者，採取衛星資產配置非美貨幣計價好債降低風險。
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