財政擴張，日股領航?
2025.12.12 ｜
凱基證券
重點摘要
儘管雲端需求仍強，但AI科技股短期將面臨沉重的資本開支與現金流出壓力。聯準會如預期降息1碼，後續需關注就業市場變化以評估未來降息空間。日銀有望再度升息，助力日本銀行股後續表現，財政刺激則有利推動日本內需與半導體類股續強。
焦點圖表：甲骨文財報牽動科技股動能
- 4大雲端服務供應商持續增加資本支出，儘管增速將有放緩，但金額仍維持高檔水準。
- 甲骨文財報顯示，儘管AI雲端需求仍強，但短期將有沉重的資本開支與現金流出壓力。
市場回顧：聯準會與甲骨文財報夾擊，市場漲跌互見
- 聯準會再度降息支撐市場，甲骨文財報令科技股漲幅收斂。
- 聯準會提前為市場注入流動性帶動殖利率反彈後回落，美元貶值、黃金有撐。
熱門議題：聯準會如預期降息，後續關注就業市場狀況
- 降息1碼符合預期，然聯準會內部分歧加劇。
- 聯準會上修經濟成長預估並下修通膨預期，後續需關注就業市場變化。
投資焦點：財政刺激有望推動日本內需與半導體類股續強
- 日銀有望再度升息，助力日本銀行股後續表現。
- 財政刺激有望推動日本內需與半導體類股續強。
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