👉3月19日日本銀行會議重點摘要：日本銀行3月決議維持利率水準不變、符合市場預期。日圓近期升勢暫緩，日本10年期公債殖利率自高位回落。
🔸 貨政策貨幣政策：維持謹慎緊縮步調
日本銀行政策委員會委員一致決定，將政策利率(無擔保隔夜拆款利率)維持在0.5%，預期貨幣政策將持續維持緊縮方向。
‣ 聲明稿與會議重點：
1️⃣經濟方面，日本銀行肯定日本經濟持續溫和復甦，出口和工業生產持平，企業固定投資呈現溫和成長趨勢，隨著企業獲利成長，就業和收入略為改善；儘管物價上漲，私人消費仍保持緩步上升。預期在寬鬆的金融條件背景下，民眾收入轉為支出的良性循環可望逐漸加強。
2️⃣通膨方面，近期扣除生鮮食品的核心消費者物價指數，較去年同期上漲3-3.5%，服務價格持續上漲。過去進口價格上漲導致的成本上升狀況可望減弱，但潛在的CPI預期將逐漸上升。
3️⃣央行表示：日本經濟活動和物價仍面臨高度不確定性，包括貿易政策的變化、海外經濟活動和物價變動。未來將持續關注金融和外匯市場動向，對國內經濟活動和物價的影響。
🔸 會後短評
‣ 日本近期公布的經濟數據，如GDP、薪資成長、家庭支出、經濟景氣預測等，大多不如前值與預估值。去年第四季GDP下修主因公共投資減幅擴大，家庭支出因食品和家電消費不振使增幅受抑，顯示物價上升帶給消費者的壓力日趨明顯；考量日本7月參議院改選可能帶來政治動盪，加上川普貿易政策不確定性，加劇市場波動放大，讓日本銀行本次會議維持利率水準不變。
‣ 2025年日本勞資雙方的春鬥結果，目前顯示日本企業薪資調升幅度平均年增率達5.46%，高於去年同期的年增幅5.28%，連續2年高於5%，創1991年(近34年)以來最大加薪幅度。此外，2月核心通膨年增率為3.2%，通膨維持相對高位，讓日銀延續漸進升息立場。市場普遍預期下次升息時點將在下半年，近期走勢偏強的日圓升勢暫緩，日本10年期公債殖利率自高位回落，日股隨國際股市震盪。
🔸資產配置策略及建議
💴日圓：美日利差收窄空間有限，日圓偏緩升趨勢
日本銀行本次維持利率不變，在內外政局不確定下，市場預期下次升息時間應會是下半年。考量美日利差收斂方向不變，留意若美國後續降息碼數不如市場預期而縮減，美國公債殖利率可能反彈，使美元稍升、日圓止升轉貶，預期日圓短線轉為震盪，未來仍呈緩升格局。
📈日股：景氣回溫使內需類股優於出口類股
石破茂政府與日本企業表態對美國加大採購、擴大投資，回應川普對日本關稅威脅，使得美日貿易關係緊張程度小於美墨、美加與美歐，有助日本景氣延續去年的復甦方向。然強勢日圓使日股分歧表現，內需股震盪走揚，外需股則偏弱承壓，內外需類股差距擴大，銀行類股在殖利率持續攀升下偏多看待，汽車類反映關稅風險走跌。
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