醫療新動能
2025.01.10 ｜
凱基證券
重點摘要
美國11月領先指標顯示市場及就業韌性增強，建築許可、股市等改善是主要原因。新曆年後股市波動，科技股表現佳，企業財報受關注。CES展現科技前景，AI商機成焦點，預期2025年PC出貨增長。大型製藥公司透過併購和藥物授權提升競爭力，2024年第3季醫療保健財報強勁，投資者可布局醫療保健產業。
焦點圖表：領先指標顯示美國市場及就業持續展現韌性
美國11月領先指標月增率上升，逆轉了2022年2月以來將近3年的下降趨勢。6個月年化數字亦顯示，降幅趨緩且高於研究機構的-5%衰退警告值，對經濟發展為正面信號。主要受惠建築許可、股市、製造業工作時數改善及失業申請減少。雖ISM新訂單指數為負貢獻，但近期其他機構公布的最新製造業數據顯示有改善跡象。
市場回顧：新曆年後股債市持續震盪，企業財報動見觀瞻
新曆年後全球股市漲跌互見，美股受大型科技股和半導體類股推動表現佳，特別是半導體指數。美國企業財報陸續公布，博通及美光等半導體公司表現優異。美國10年期公債殖利率上升，債市回檔。天然氣價格因極地渦旋氣候走高，比特幣因馬斯克言論回檔，投資人需關注比特幣市場訊息及供需變化帶來的風險。
熱門議題：CES展現科技前景，AI商機無限
美國消費性電子展CES登場，各科技大廠搶先曝光新產品與技術。Nvidia與AMD發表新款電競GPU，Intel與AMD也推出新款主流CPU，更多價格親民且搭載NPU的AI PC將提升2025年滲透率表現。預期在電競與商務換機需求及Windows 10停止技術支援等因素下，2025年全球PC出貨量年增率達6%。
投資焦點：利多加持，醫療製藥迎接新氣象
大型製藥公司藉併購和藥物授權提升競爭力，美國生技公司具千億美元併購能力，透過擴大產品線分散營收，降低對旗艦產品依賴。2024年至2030年專利懸崖將增加併購需求，170種藥物失去專利恐影響銷售。此外，2024年第3季醫療保健財報表現強勁，營收和獲利優於預期，市場看好第4季表現，投資者可布局醫療保健產業。
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