股市震盪，添金避險
2025.03.07 ｜
凱基證券
重點摘要
川普貿易關稅朝令夕改，美國經濟陷入衰退機率上升，美股遭逢賣壓，資金尋求避險，防禦類股表現抗跌，黃金可作為分散川普政策不確定下的避險資產。
焦點圖表：投資氛圍轉為Risk off，資金趨向避險
川普加徵關稅，美國經濟陷入衰退隱憂(Trump Recession)。AAII美國散戶投資人情緒指數中，看空指數創2022年9月以來新高，市場投資氛圍轉為Risk off(風險趨避)，資金轉往防禦類資產避險。
市場回顧：關稅戰反覆多變與經濟放緩，美股遭逢賣壓
川普原宣布對加、墨兩國加徵25%關稅如期實施，最後調整表示兩國可豁免一個月的25%關稅。貿易政策反覆多變，加上美國經濟放緩，美股遭逢賣壓。
熱門議題：川普正式對加、墨課徵關稅， 國際貿易衝突再升溫
川普關稅壁壘影響加墨兩國貿易收入，衝擊不小。美國跨國企業布局受挑戰，公用事業、房地產、金融、醫保等產業因海外營收占比相對低，受國際貿易衝突較小。
投資焦點：經濟衰退疑慮與避險需求，有利金價上漲
川普貿易關稅不確定性、利率下滑及經濟衰退隱憂，推動央行與投資人持續增持黃金，其中地緣政治風險更是主因。即使通膨預期升溫，但實質利率隨聯準會降息預期而回落，黃金利多猶存，投資人可增持黃金來分散資產配置。
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