👉1月23日日本銀行會議重點摘要：日本銀行政策委員會以8比1的投票结果通過決議，保持無擔保隔夜拆款利率在0.75%，政策利率持續保持在1995年以來最高水準。會議結果符合市場預期，日圓在會議結果公布後貶值，日股續漲。
🔸 貨幣政策：日銀維持利率不變，靜待國會改選結果
‣ 聲明稿與會議重點：
1️⃣經濟方面：日本政策委員會預期2025年日本經濟成長為0.9%，相較去年10月預估值0.7%上調。預期2026財年實質GDP年增率為1.0%，優於10月預估的0.7%。2027財年實質GDP年增率預期為0.8%，相較10月預估的1.0%下調。隨著政府採取措施，降低能源價格，並在2026年通過稅制改革，預計私人消費和家庭支出將會增加。
2️⃣通膨方面：目前通膨正温和上升，但預期核心CPI在今年上半年可能放缓至2%以下，隨著勞動力短缺狀況持續改善，中長期通膨將逐步緩解。預期2025年通膨年增率達2.7%，和去年10月預估值相當，2026年通膨年增率預期為1.9%，較10月預估值1.8%上調，2027年CPI年增率保持在2.0%。
3️⃣日本銀行表示，會更加關注日圓匯率對通膨的影響，如果進口價格大幅上漲，可能會對家庭支出產生負面影響。全球經濟前景仍存在不確定性，包括貿易政策對海外經濟的衝擊，國内企業的薪資和價格行為設定，以及金融和外匯市場的波動。央行重申，將以實現穩定保持2%通膨成長為目標，並進行適當的貨幣操作。
🔸 會後短評
‣ 日本12月排除生鮮食品後的核心CPI較去年同期上揚2.4%，連續第52個月攀升，高於日本央行所設定的2%通膨目標，但因電費等能源價格下滑，增幅小於前月的年增3%，為4個月來首度增幅縮窄，使日銀能保持升息立場，但無立即升息壓力。日本首相高市早苗宣布將解散眾議院，並於2月8日進行改選，市場預期改選後將取得更多席次，擴大財政刺激與寬鬆貨幣政策力道，日本長天期公債殖利率飆升、日圓貶值。
‣ 日本財務大臣片山與美國財政部長貝森特舉行會談，兩人皆對日圓貶值表達擔憂。貝森特強調，日本必須「穩健地制定並清楚傳達貨幣政策」，暗示央行不能只靠口頭干預，增加日本政府干預雙率的壓力。觀察眾議院選後日圓貶值壓力是否持續，市場普遍預期6月日銀將有升息動作，若日圓續貶，可能促使央行提前至4月調升利率阻貶。
🔸資產投資策略
💴日圓：短期偏弱整理，央行干預預期侷限未來貶幅
高市早苗解散國會提前改選，或有利未來推行擴張性財政政策與寬鬆貨幣路線，市場對日本財政與債務擔憂，使近期日圓貶勢加重。然偏弱日圓將使日本通膨惡化，添加來自美方的政治壓力，亦不為政府所樂見。過去2022與2024年日圓大幅度貶值，都迫使政府出手干預阻貶。保持1美元兌160日圓匯價或為央行底線，預期日圓再大幅貶值空間有限。
📈日股：若高市取得國會多數、擴張財政，短期震盪中長期偏多
日本首相高市早苗宣布解散眾議院，預期選後執政聯盟席次將增加，有助於高市推動財政擴張，引發日債賣壓，日本公債殖利率快速彈升，30年期公債殖利率升至3.69%，對評價產生負面影響，日股短期震盪。日本2026財年預算公債融資比重僅約24%，為歷年最低，近兩年債務/GDP比例下滑，且日本公債超過五成由央行持有，日債殖利率上彈強化日本保險公司回歸購買日債誘因，預期公債利率狂飆屬短期現象。財政刺激中期仍為日股利多，結構改善如外資進駐、企業回購金額增加、獲利預估上修，皆為日股上漲核心動能，政策加持亦為利多，逢回可分批漸布，類股首選半導體、軍工、銀行和內需相關股。
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