歐洲降息將啟 總經落底彈！
2024.07.01 ｜
凱基證券
降息搭經濟重啟，雙利多驅動歐股！
- 市場預期歐洲央行將於6月降息，全年降息幅度2-3碼
- 歐洲GDP重回成長，主要國家較過去改善，西班牙強勁
- 歐股未來12個月預估自由現金流量與盈餘收益率皆優於美股
歐洲央行4月會議暗示經濟前景保持穩定，6月可能會降息，央行總裁拉加德強調美國降息延後不會影響歐元區的決定。隨經濟陸續公佈較佳數據呼應歐洲央行態度，提高歐洲6月降息可能，包括：歐元區消費者信心持續改善，金融壓力也繼續走低，歐洲三大調查機構針對後續經濟景氣、投資人信心的調查也呈現改善趨勢。
歐元區經濟開始重啟擴張，擺脫五個季度幾乎停滯態勢，實質GDP第一季季增0.3%，相對全球主要經濟體來說增速明顯，主要是西班牙、義大利成長強勁帶動復甦，德法相對溫和，但相較前期改善。主要觀察到外部需求成長貢獻最大，受益於全球PMI改善，且固定資本形成與家庭消費增長強，顯示歐元區內需明顯呈現復甦趨勢。
高盛預期今明兩年歐企受惠區域總經改善，營運將更為積極。歐企創造現金能力較美股強，根據高盛預估未來12個月歐股STOXX600預期自由現金流量收益率較標普500指數高出1%，盈餘收益率更高出約2%，歐洲企業強勁累積現金的能力，使市場估計歐股平均收益率有機會達到5%(3.5%股利+1.5%買回殖利率)，相較美股更具吸引力。
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