開春震撼，關稅來了
2025.02.02 ｜
凱基證券
重點摘要
美股動盪債市穩升，從輝達大跌到川普關稅措施啟動。美國啟動關稅戰，市場波動度升；且物價未明顯放緩，聯準會本次維持利率不變。財報季持續公布，金融、通訊與科技財報佳，未來展望支撐評價面表現。日本銀行升息1碼，日圓升值、日股區間有撐。
春節市場回顧：美股動盪，從輝達大跌到 川普關稅措施啟動
過年期間美股波動劇烈，費半跌幅6.1%最多。川普簽署行政命令加徵關稅，引發市場對貿易緊張的擔憂，美元走升、黃金價格走強，每盎司一度突破2,800美元創歷史新高。
國際重要事件1：美國啟動關稅戰， 聯準會利率政策不變
美國正式宣布，自2月4日起分別對加拿大、墨西哥2國進口商品加徵25%關稅，另向中國進口商品額外徵收10%關稅，關稅戰已然啟動。觀察美國大額貿易逆差，未來包括歐盟、越南與其他亞洲國家都可能成為下波加徵關稅目標。聯準會如預期維持政策利率不變，貨幣政策重回停看聽步調。
國際重要事件2：日本銀行升息1碼， 日圓升值、日股區間有撐
日本銀行在1月利率會議上升息1碼，市場普遍預期，日銀1月升息後，再度調整利率將在下半年，今年內可能升息2次。考量美日利差目前仍大，日圓未來雖朝升值方向發展，但預期升幅有限，可減輕對日股的負向影響。受到日本企業明顯加薪，薪資成長預期傳導至消費，投資人可關注日股內需類股表現。
第四季財報表現：金融、通訊與科技產業 財報佳
標普500指數2024年第四季財報營收與EPS優於預期的企業比例分別為63%及77%，而營收與EPS的年增率分別達5.0%及13.2%，為2021年第四季以來最佳的年增率表現。金融、科技、通訊營收與獲利成長優於先前預期幅度。
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