👉12月19日日本銀行會議重點摘要：日本銀行會議本次維持政策利率(無擔保隔夜拆款利率)在0.25%不變，符合市場預期。
🔸 貨政策貨幣政策：海內外不確定性高，日銀維持利率不變
日本銀行政策委員會以8:1的多數票表決，將政策利率(無擔保隔夜拆款利率)維持在0.25%不變。預期未來日本經濟與通膨將溫和上升，經濟可望以高於潛在成長率的速度回溫。
‣ 聲明稿與會議重點：
1️⃣經濟方面，日銀預期日本經濟溫和復甦，企業獲利改善，商業景氣維持良好水平。民眾就業和收入改善，使得私人消費溫和上升，企業固定投資也保持緩步成長態勢。
2️⃣近期核心消費者物價年增率為2-2.5%間，服務性通膨溫和增長，進口商品價格上漲對物價的傳遞性已逐漸減弱，薪資上漲的因素仍存在，預期未來通膨溫和上升。
3️⃣日銀認為當前日本經濟和通膨仍有高度不確定性，須留意海外經濟活動、大宗商品的價格變化，此外匯率對物價的影響也是關鍵。日銀重申，通膨趨勢似乎與其展望目標一致，表明經濟正朝著預期的方向發展，此為升息的先決條件。本次銀行公布了25年來應對通膨的工具和方式，各種非常規寬鬆貨幣政策的利弊調查結果，暗示未來結束大規模刺激經濟政策可能的象徵性步驟。
🔸 會後短評
‣ 日本近期公布的經濟數據良好，包括日銀季度短觀調查顯示，今年第四季日本大型製造業商業信心改善，通膨維持在日銀目標之上，薪資成長創1992年11月以來新高，第三季GDP修正為季增0.3%、年化季增1.2%，均較估值上修。此外，11月經濟景氣調查的現況和展望皆改善至49.4，優於前值跟預期，支持日銀貨幣政策往正常化調整。
‣ 然而，考量明年川普高關稅對全球經濟造成高度不確定性，加上中國刺激政策未有進一步施行細節，雖日前總裁植田和男多次提及「若經濟和物價符合預期就會升息」，甚至表態「升息時間已近」，但近期鴿派官員中村表示，升息決定前必須再看一下數據，加上聯準會降息使金融市場震盪加劇，讓日銀本次暫為觀望、保持政策彈性，升息時點可能延至明年1月或3月，後續觀察美國與中國的政策影響。
🔸資產配置策略及建議
📈日股：薪資上升促消費成長、政策利多與評價面優勢，有利內需類股
石破內閣10月22日宣布推動規模39兆日圓的經濟刺激方案，包括創造薪資上漲環境、因應物價上升、確保國民安心與安全等三大主軸。其中，促進薪資成長政策支出高達19.1兆日圓，接近整體39兆的占比5成，預期自民黨為挽回民心，在明年參議院大選前有望持續推出更多刺激政策。考量日本民眾薪資上升將帶動消費成長、政策利多和日股股價淨值比低於美歐，川普可能調高關稅使出口類股受抑，日本內需類股相對上漲，顯示其受到資金青睞，近期外資有別於之前7、8月減持日股轉為增持，預期日股後續可望保持上漲動能。
💴日圓：短期震盪偏貶，長期呈緩升格局
美國聯準會鷹派降息、日銀暫緩升息，美日利差擴大，使得日圓近期貶值至155，接近前波段低點。後續須留意若市場再度預期日銀暫緩升息，可能助長套利交易再度進場，容易進一步壓低日圓匯率，助其貶勢；長線日圓因日銀貨幣政策正常化方向，偏升值看待。
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