👉4月28日日本銀行會議重點摘要：日本銀行政策委員會以6比3的投票结果通過決議，保持無擔保隔夜拆款利率在0.75%不變，會議結果符合市場預期；但有三名委員提出升息的意見，人數增加。會後日圓小幅升值，東證指數漲勢延續。
🔸 貨幣政策：央行上調今年通膨預期，下調經濟預估
‣ 聲明稿與會議重點：
1️⃣經濟方面：受中東局勢影響，原油價格上漲導致貿易條件惡化，企業利潤和家庭實際收入下滑，抑制日本經濟成長，預期2026年經濟成長將放緩。但政府持續各項補貼措施和金融環境仍偏寬鬆，預期高油價的影響到2027年將逐漸減弱，日本經濟可望溫和回升。今年實質經濟成長率由1月預估的0.8%至1.0%下調至0.4%至0.7%，明年實質GDP由0.8%至1.0%下調至0.6%至0.8% 。
2️⃣通膨方面：油價上漲將推高能源與商品價格，同時企業持續調漲薪資，將影響銷售價格，預期今年核心CPI(不含生鮮食品)將上升，2027年隨油價下滑，通膨可逐漸放緩。然而，勞動力短缺現象嚴峻，預期薪資與物價溫和上漲的循環延續，中長期通膨預期將上升。預期今年核心通膨由1月預估的1.9%至2.0%上調至2.8%至3.0%，明年由1.9%至2.2%上調至2.3%至2.4% 。
3️⃣日本銀行表示，持續關注中東局勢變化、外匯市場和日本經濟與物價，警告必須防範通膨大幅向上的風險。此外薪資與物價也可能面臨上行壓力，將繼續提高政策利率並調整貨幣寬鬆程度，為未來的升息緊縮路線埋下伏筆。
🔸 會後短評
‣ AI半導體需求強勁及偏弱日圓，激勵日本3月出口年增11.7%，創歷史單月新高，連續七個月正成長。此外，4月製造業PMI初值升至54.9，主因供應商延遲交貨與擔憂中東風險而提前備貨所致。日本經濟表現溫和，春鬥薪資成長率維持5%以上，實質薪資增速初步轉正，預期傳導至消費端仍需時。考量最新全國通膨年增率僅1.5%偏低，短期通膨被政府以補貼方式壓抑，減輕央行須立即升息壓力，市場普遍預期本次日銀維持利率不變，持續觀察中東戰事與油價變化，待年中再調整貨幣政策方向。
‣ 企業信心未明顯受到中東戰事影響，日本短期有較高戰備儲油緩衝，但長期仍高度受能源制約，考量短期內油價拉回機率不高，加上日本國內就業市場緊俏，預期央行今年仍將緊縮貨幣政策，6月或7月啟動升息機率高。
🔸資產投資策略
💴日圓：日銀維持謹慎觀望，日圓短期區間盤整但下跌空間有限
日本短期通膨雖因政府能源補貼政策受抑制，但預期油價高盤，未來通膨可能將逐步升溫。考量日本民眾實資薪資增長雖達1.9%，但3月家庭消費者信心指數明顯下降至33.3，顯示消費仍相對保守，日銀4月保持利率不動，使短線日圓升值空間有限，但未來升息方向明確，美元兌日圓160為央行干預底線，下半年或朝緩升格局發展。
📈日股：外需強勁但內需疲弱，宜逢回漸布銀行股、半導體股
日股由半導體設備與大型科技龍頭股領漲，反應AI需求強勁與出口利多；然而服務業PMI下滑，顯示內需疲弱，股市表現分化，使日經與東證指數的漲幅差距擴大，行情高度集中於少數大型成長與外需類股，非全面性上漲。外資買超和企業回購仍是日股主要支撐，結構改革讓評價仍有上修空間，考量短期股市漲幅已高，加上五一黃金週長假將至，市場流動性可能降低、波動放大，日股宜採逢回漸布方式，參與銀行股或半導體股。
關注全球經濟局勢的你開戶了嗎？現在只要6分鐘線上申辦凱基證券三合一帳戶，不只投資基金、海外債券，也能定期定額台、美股，最快隔天就能下單，更能享有豐富的市場訊息與研究資源！
