電力債契機！
2024.11.05 ｜
凱基證券
用電需求增與低碳綠能議題，公用事業債迎轉機！
- 美國電價預估緩增，為公用事業主要利多
- 低碳綠能議題發酵，核電為市場關注焦點
- 公用事業債防禦特性，於降息時期表現佳
大型資料中心推升用電需求，留意電力債投資契機：
過去幾年美國當地電價平均年增近4%，主因包含：1)發電成本上升，2)電力運輸與配電網路設施汰舊換新產生的資本支出，3)多數公用事業將通膨作為營運成本與調漲電價因素，美國電價與通膨走勢存高度相關性，亦為美國電價上漲成因，顯示公用事業具備一定程度的通膨轉嫁能力。
AI搜尋消耗電力為傳統網路搜尋的10倍，預估美國未來資料中心用電量佔比，將從4%倍增至9%，並推升美國用電量每年成長2%。核能發電亦為大額穩定電力供給的關鍵，近5年因核電廠陸續退役，核電供給量持穩未明顯增加，美國主要營運大型資料中心的科技巨頭，開始簽署採購核電協議，作為降碳排與穩定電力來源的解決方案。
聯準會已啟動降息，檢視過往降息期間，公用事業因固定需求與相對穩定增長，能抵禦經濟波動並具逆週期的防禦特性，為受惠利率下行的主要族群。根據巴黎氣候協定所制定的低碳排放目標，因應能源轉型與再生能源需求，電力公司因改善基礎設施、拓展服務、電網升級等資本支出所產生的融資需求，高昂的債務融資成本亦有望因美國降息而改善。
電價與電力需求持續成長，考量電力公司持續減碳並推動產業升級，同時防禦特性於降息時期表現穩健，可留意電力債投資契機！
更多精彩內容，盡在凱基證券
掌握更多市場投資題材
