川普交易重啟
2024.07.15 ｜
凱基證券
重點摘要
美國非農就業顯示勞動市場降溫，消費者物價指數下滑，市場對聯準會9月降息預期上升，公債殖利率回落。第2季企業財報即將公布，牽動股市高位續航力，疊加美國總統辯論會後，川普民調高漲，川普交易盛行，未來美國選情與財報都將持續影響股市。
焦點圖表：美股第二季財報登場， 財測展望主導股市方向
路透和彭博預測標普500企業第二季獲利年增率分別可達10.1%、 6.4%，高於前季的8.2%、5.9%，以通訊服務、資訊科技和非必需消 費產業獲利預估較佳。考量目前標普500指數本益比21倍稍高於過去 平均，宜修正再分批布局。
市場回顧：美國非農就業顯弱， 債市上漲
6月非農就業人數新增20.6萬人，雖優於預估值20萬，但5月人數下修 至21.8萬人，失業率上升至4.1%，創2021年10月來新高，6月平均時 薪僅年增3.9%，為近3年來最小漲幅，顯示勞動市場逐漸降溫。美國 公債殖利率下滑，債市續揚。
熱門議題：美國通膨持續降溫， 推升9月降息預期
美國6月CPI年增率由3.3%降至3.0%，核心CPI年增率由3.4%降至 3.3%，降幅優於市場預期。通膨主要貢獻來源仍是住房，顯示住房通 膨相當頑強。但就業、通膨放緩下，市場預估9月降息機率來到9成以 上，激勵黃金、債券大漲。
投資焦點：川普投資學重啟， 通膨交易仍待觀察
美國總統辯論會後，候選人民調差距擴大，再通膨交易有復燃跡象。 但2016年川普任期的總經環境和目前迥異，產業以科技、金融等較有 機會。過去每逢美國總統大選期間，金融市場震盪加劇，VIX恐慌指 數上升，有利於黃金等避險商品。
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