👉5月1日日本銀行會議重點摘要：日本銀行5月決議維持利率水準不變，以因應美國的關稅談判，對日本經濟與通膨可能造成影響。會議結果符合市場預期，日圓在4月初強勁升勢後，近日漲勢和緩。
🔸 貨幣政策：維持利率不變
日本銀行政策委員會委員以9:0投票結果一致決定，將政策利率(無擔保隔夜拆款利率)維持在0.5%，預期未來貨幣政策仍將維持緊縮方向。
‣ 聲明稿與會議重點：
1️⃣經濟方面，日銀表示日本經濟已溫和復甦，海外經濟溫和成長，但出現疲軟現象。預期關稅導致海外的經濟放緩，使得國內企業出口和利潤可能受到影響，日本經濟成長增速未來可能下滑。
2️⃣通膨方面，儘管物價上漲，使消費信心下滑，但私人消費仍保持緩步增長；由於薪資上漲轉嫁至銷售價格的狀態仍在持續，使近期CPI較去年同期上升。然而，關稅政策的不確定性高，家庭對支出的防禦態度增强，可能對經濟產生下滑壓力。
3️⃣近期各國公布的貿易政策，透過多種管道打壓國內外經濟，關稅政策的不確定性可能對企業和家庭信心以及全球金融市場產生重大影響，因此保持貨幣政策不變，以因應可能面臨的變化。日本銀行下調2025年實際經濟成長率至0.4-0.6%(今年1月預測值為0.9-1.1%)，並下調今年CPI年增率至2-2.3%(1月預測值為2.2-2.6%)。
🔸 會後短評
‣ 受通膨影響及⽇本櫻花旅遊旺季帶動，⽇本4月服務業PMI上升至52.2，綜合PMI也升至榮枯線上方51.1。美中貿易談判可望於近期達成初步協議，預期雙方就縮減貿易逆差內容，調整日本汽車進口規範、加大農產品與能源採購。日本銀行考量貿易政策不確定性，可能對日本出口與經濟造成影響，在談判結果出爐前，日本政策利率維持不變。
‣ 受到米價飆漲，電費、瓦斯等能源價格增幅擴大，東京4月CPI、不含⽣鮮CPI、不含⽣鮮和能源CPI增幅全面⾼於前值和預期，攀升至兩年來新⾼，全國CPI增速維持在3.6%相對高位。有別於歐美4月服務業景氣惡化，日本服務業PMI為52.2較前值50明顯改善。內需穩健、通膨升溫，日銀謹慎維持漸進升息立場，預期第4季啟動升息機率較高。避險需求轉弱使偏強的日圓升勢暫歇，日經225指數近週強彈約5%。
💴日圓：短線升勢暫緩，相對其他貨幣仍偏強
日本銀行本次雖維持利率不變，但國內消費穩健，加上通膨偏高，預期今年仍有機會升息，時間應為第4季。考量美國財⻑⾙森特表示不會在談判中，要求對⽇圓設下特定匯率目標，同時僅重申希望⽇本避免匯率競貶，對⽇圓匯率態度有所緩和，加上風險性資產反彈、避險情緒降溫，預期日圓短線升勢暫緩，但相對其他貨幣仍偏強。
📈日股：內需穩健使內需股優於出口類股
考量川普仍將對半導體加徵關稅，對日本出口與相關產業衝擊仍高，加上日圓近月升值逾5%，使內需股表現持續優於外需股，日股配置應以內需類股為主軸，包含陸運、食品、零售銷售、通訊等。此外，日本與美國若談判順利，消費未受到太大衝擊，將支持年底升息預期重啟，此前因日本10年期公債殖利率大幅下跌，而遭拋售的日本銀行股，有機會吸引資金回補。
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