👉Jackson Hole聯準會主席談話摘要：鮑威爾在Jackson Hole央行年會言論偏鴿符合市場預期，聚焦勞動市場存在下行風險，聯準會可能會隨風險平衡變化來調整政策立場，為9月降息注入強心針，並提振投資人風險情緒。
🔹會議重點：預估短期通膨偏上，就業則偏下行，美國有望重啟降息
‣ 鮑威爾談話重點：
1️⃣經濟情勢：今年景氣放緩主要來自消費動能降溫，關稅對消費者物價的影響逐步顯現，可能引發通膨問題維持更久，或通膨預期增溫，進而導致實際物價走升，勞動力市場看似仍佳，但這種穩定是由勞動供給和需求皆顯著放緩所導致的結果，預期短期通膨風險偏上行，就業風險則偏向下行。
2️⃣貨幣政策：聯準會主席鮑威爾言論偏鴿，強調「基準情境與風險平衡的轉變，或足以支持我們調整政策立場」，政策利率比去年與中性利率距離更接近1%，然貨幣政策處於限制性水準，政策路徑仍取決於景氣數據、不斷變化的經濟前景及平衡風險。
3️⃣政策框架調整：本次會議適逢聯準會五年一次政策框架審查，此次評估中，刪除2020年的利率有效下限作為經濟特徵描述，改為強調政策旨在促進物價穩定與充分就業，另取消彈性平均通膨目標策略，回歸傳統2%通膨目標，強調維持長期通膨預期穩定的重要性，此外，充分就業的評估存在高度不確定性，因此刪除充分就業「缺口」措辭，調整為充分就業「在物價穩定的前提下，能持續實現的最高就業水準」。
🔹會後短評
1️⃣聯準會先前針對通膨問題，從2022年的「致力改善」，到2023年為「視數據而定」，2024年為「維持勞動市場穩定」，2025年強調「平衡雙重政策目標」，當前政策聚焦降低勞動市場下行風險，同時避免短期物價上漲演變為持續性通膨問題。此外，鮑威爾表示聯準會官員完全以數據評估與其對經濟影響，作為決定政策的方針，意圖重申貨幣政策獨立性的重要性。
2️⃣聯準會主席言論偏鴿，提振投資人信心與風險情緒，美股標普500升至6,466、美元指數降至97.7，美國10年期公債殖利率下滑至4.25%，利率期貨顯示，市場對美國9月降息一碼的機率來到84%，今年底前預計存在2碼潛在降息空間，後續關注景氣數據動態，如8月29日的個人消費支出、9月5日非農就業數據下行速度與幅度。
🔹資產投資策略
📈股市：降息利多有望現身，美股聚焦高品質與短期機會
美國明年企業獲利預估仍為正成長，9月聯準會有望重啟降息，挹注市場流動性，股市建議聚焦美、歐與日股，美股投資布局以高品質的優質大型股為首選，中長期可逢回分批布建AI題材，包括軟體股、資安股等族群。降息預期提振投資人風險偏好，短線可留意房地產、銀行等利率敏感類股與科技、通訊、非必需消費等泛科技股。
💵債市：把握公債與投資級債鎖利機會，衛星配置新興債
美國勞動市場存在下行風險，市場維持9月降息預期，逢聯準會重啟降息前，布局公債與投資級債鎖利，投資級企業債以風險調整後正利差，包括金融、工業、公用事業為首選，美國重啟降息將加劇美元貶值風險，可布局新興市場債作為衛星配置。
1️⃣經濟情勢：今年景氣放緩主要來自消費動能降溫，關稅對消費者物價的影響逐步顯現，可能引發通膨問題維持更久，或通膨預期增溫，進而導致實際物價走升，勞動力市場看似仍佳，但這種穩定是由勞動供給和需求皆顯著放緩所導致的結果，預期短期通膨風險偏上行，就業風險則偏向下行。
🔹會後短評
1️⃣聯準會先前針對通膨問題，從2022年的「致力改善」，到2023年為「視數據而定」，2024年為「維持勞動市場穩定」，2025年強調「平衡雙重政策目標」，當前政策聚焦降低勞動市場下行風險，同時避免短期物價上漲演變為持續性通膨問題。此外，鮑威爾表示聯準會官員完全以數據評估與其對經濟影響，作為決定政策的方針，意圖重申貨幣政策獨立性的重要性。
📈股市：降息利多有望現身，美股聚焦高品質與短期機會
美國明年企業獲利預估仍為正成長，9月聯準會有望重啟降息，挹注市場流動性，股市建議聚焦美、歐與日股，美股投資布局以高品質的優質大型股為首選，中長期可逢回分批布建AI題材，包括軟體股、資安股等族群。降息預期提振投資人風險偏好，短線可留意房地產、銀行等利率敏感類股與科技、通訊、非必需消費等泛科技股。
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