👉12月18日歐洲央行會議重點摘要：歐洲央行決議出爐，繼上次會議後再度按兵不動，維持存款利率於2.00%，主要再融資利率於2.15%，邊際貸款利率於2.40%，符合市場預期。會後聲明發布之後，歐元表現震盪，歐股則明顯反彈。
貨幣政策：上修經濟成長、通膨保持穩定，決議維持利率不變
儘管貿易緊張局勢有所緩和，但仍動盪的國際環境可能擾亂供應鏈並抑制出口。然隨歐洲央行預估通膨率仍將逐步向2%中期目標靠攏，復以經濟表現可望更加強勁，降息必要性已逐步減低，故歐洲央行本次會議決定按兵不動，市場則預估ECB降息循環恐已結束。
聲明稿與會議重點
1️⃣最新數據顯示，歐元區第三季GDP季增率為0.3%，服務業為主要引領成長的動能，這種服務業主導的成長模式在短期內可望持續。預計未來幾年內需將是經濟成長的主要引擎，實質收入將進一步成長，從而支撐消費。此外，政府在基礎設施和國防方面的大量支出亦將成為經濟成長的關鍵力量。
2️⃣通膨方面，潛在通膨指標變化不大，仍與該行之2%的中期目標相符。短期內通膨水準應會下降，主要原因是過去能源價格上漲的影響將逐步淡化。
3️⃣拉加德於記者會中表示，本次會議委員一致決定維持利率，並未討論升息或降息，同時也一致認為所有選項都應該保留。目前歐元區仍面臨諸多不確定性，因ECB無法提供前瞻性的指引。會後市場預估歐洲央行2026年年中前降息機率僅剩約7%。
會後短評
1️⃣歐元區11月CPI年增率由2.2%略微回落至2.1%，主要反映能源價格上升抵銷了食品價格回落的影響。核心CPI年增率則是維持在2.4%，雖然服務類通膨從前月3.4%小幅升至3.5%，核心商品則是從上月的0.6%回落至0.5%。隨著服務價格後續有望正常化，加上歐元走強將拉低核心商品價格，核心物價可望逐步回落至2%目標水準。
2️⃣歐元區12月製造業PMI初值自上月之49.6降至49.2，服務業PMI初值亦從53.6降至本月之52.6，共同令綜合PMI初值自52.8降至51.9，反映整體經濟於年底可能略有放緩，但服務業仍維持擴張態勢。復以最新公布之歐元區3季GDP季增率自第2季之0.1%升至0.3%，亦高於0.2%之初值，顯示整體歐洲經濟動能仍具韌性，PMI回落可能僅為短期出現之暫時現象。
資產投資策略
📈股市：歐洲內需有望成為經濟成長關注重點，財政擴張亦仍為一大動力
失業率下滑、實質薪資成長等趨勢有望維持歐元區內需韌性與服務業表現，加上基礎建設和國防支出相關的投資，預期將是支撐2026年歐洲經濟成長的主要動能。可關注財政擴張所帶動之德股，產業則可留意受惠經濟動能之金融及具長線政策支持的國防產業。
💶債市：歐元維持相對偏強，可配置歐債以分散美元走弱風險
聯準會12月再度降息1碼，歐洲央行則在景氣回溫與通膨穩定下維持政策利率水準不變。隨著美歐政策利差持續收窄，料歐元維持偏強走勢。儘管短線震盪，中長期美元仍是維持偏弱走勢，歐債成為非美優質債券配置之重要市場趨勢可望延續。
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