美中喊暫停，循環股再起？
2025.05.16 ｜
凱基證券
重點摘要
美中互降關稅，循環股上漲反映市場樂觀情緒，全球股市亦受到激勵，避險情緒回落則推升美國公債殖利率維持高檔。英美率先達成協議，復以英格蘭銀行持續寬鬆，有助英股後續表現。
焦點圖表：關稅休戰，資金樂觀
- 美中雙方皆面臨壓力，因而迅速達成相互降低關稅的共識。
- 市場對於關稅談判進展的疑慮緩和，樂觀情緒推動循環類股表現。
市場回顧：美中進展，市場反彈
- 美中談判取得進展，推動全球股市上漲。
- 避險情緒回落，復以聯準會副主席示警物價，美國10年期公債殖利率反彈。
熱門議題：CPI牽動貨幣政策動向
- CPI雖有降溫，但部分進口家具已出現漲價跡象，下半年通膨有回升可能性。
- 數據公布後，市場預期降息時間將遞延至9月，年底前約有2碼降息空間。
投資焦點：寬鬆與美英協議助力英股
- 英國率先與美國達成協議有助外需產業取得相對優勢。
- 通膨回落令英格蘭銀行持續寬鬆，支撐英國後續經濟與股市表現。
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