地緣擾動在，好債看這裡
2026.02.03 ｜
凱基證券
地緣衝突與違約風險升溫，逢時配置投資級好債降波動！
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油價若朝下發展，有助殖利率走低
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新債票息處高位，逢時鎖利穩金流
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好債鎖利要趁早，避低信評降風險
2026開年地緣政局擾動再起，美國突襲委內瑞拉，川普對格陵蘭島與伊朗進行口頭干預，區域緊張局勢升溫，推升短線油價上漲，考量過往地緣衝突增時期，美國公債殖利率多反應油價上行帶來的通膨預期，造成油價與利率走勢多同向，預估油價終將回歸供過於求基本面，公債殖利率短期存在下降機會，後續留意財政紀律對長期利率走升影響。
儘管2025年下半年至今多數企業持續發債，然市場充裕的流動性與美國總統川普表示將動用二房(房利美與房地美)的2,000億美元資金購買房貸抵押債券，除了為壓低房貸利率外，類似QE的預期效果影響，造成近期企業大額發債皆能被市場尋息需求資金有效吸收，檢視近半年美國投資級企業發債票面利率仍為近10年高位，投資人可把握難得債券高票息收益，創造穩定現金流。
檢視2025年至今企業違約，多屬個別事件影響，其中去年下半年新興國家違約率緩步走升，僅新興亞洲企業下行，機構法人預估2026年發行人違約率將升至2.7%。考量中國、泰國、匈牙利、墨西哥、哥倫比亞和巴拿馬主權信評均存在負面展望，新興債宜採衛星資產配置並避開前述國家與低信評的非投資等級債，降低信評調降之風險。
美國對外態度強硬，政經不確定性難消除，然而在美國政策營造偏寬鬆金融環境，有效去化企業大額發債的供給面影響，投資人可逢高利率環境之際，把握布局好債良機，穩定領好息！
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