👉2月5日英格蘭銀行會議重點摘要：英格蘭銀行(BoE)以5比4的投票結果，決議將政策利率維持在3.75%。維持利率不變票數僅險勝於支持降息票數，令貨幣政策基調較市場預期鴿派，會後英鎊走貶，英股小跌。
🔹貨幣政策：英格蘭銀行預估2026年通膨回落，景氣放緩
‣ 經濟論述與貨幣政策重點：
1️⃣英格蘭銀行表示，儘管目前通膨率高於2%的目標，但包括2025年預算案影響與能源價格有望放緩，預計從2026年4月開始將回落至目標水準附近。貨幣政策的目標是確保通膨率不僅達到2%，且中期可持續維持於該水準，為實現此一目標當前仍需平衡所有可能涉及的各項風險。
2️⃣受到勞動市場發展以及未來幾年經濟疲軟的影響，潛在GDP成長仍低於預期，最新調查數據顯示需求前景疲軟，勞動市場略有放緩，失業率近期已升至略高於5%水準。
3️⃣根據英格蘭銀行最新預估，2026~2027年景氣動能有持續放緩的態勢，通膨則將顯著收斂至2%目標下方。加上本次會議以5比4決議凍結利率水準而非多數分析師所預計壓倒性7比2之結果，顯示該行政策態度較市場預期更為鴿派。此外，英格蘭銀行行長貝利亦指出，如果一切進展順利，今年仍有空間進一步下調利率。最新利率期貨預期2026年全年降息幅度約為1~2碼，且最快3月將有機會再度降息。
🔹會後短評
1️⃣英國12月CPI年增率從11月的3.2%回升至3.4%，略低於英格蘭銀行預期之3.5%，主要反映食品與能源價格上漲。核心通膨則是維持在3.2%的水準，其中核心服務價格出現回升，所幸核心商品價格回落，共同令整體核心通膨水準保持穩定。然而，部分物價調查則有所下滑，包括YouGov/花旗集團的家庭通膨預期、PMI產出物價指數、消費者協會物價指數，故在短期物價數據好壞參半下英格蘭銀行決定維持利率水準。
2️⃣英國去年通過的財政預算案主要集中於增稅政策，雖有抑制通膨效果，但經濟亦會面臨壓力，令英格蘭銀行仍保有降息空間。一旦通膨轉趨穩定回落，該行將有望提前達成降息共識。市場預期今年降息幅度約為1至2碼，但因為政策態度較市場預期鴿派，短期恐對英鎊匯率構成一定壓力。
🔹資產投資策略
📈股市：價值股比重高，且具防禦特性可作為分散配置標的
近期AI題材股評價多已位於相對高檔水準，加上市場集中度提升，資金開始轉趨尋求其他標的而出現輪動現象。英國股市科技產業佔比較低，防禦類股比重則相對較高，加上產業分布以原物料、金融等價值股為主，使英國股市有望在市場波動下具備一定程度的抵禦能力，並可作為投資人分散投資配置的選擇之一。
💷匯率：英格蘭銀行雖未降息，但態度偏鴿短線恐壓抑英鎊
最新1月英國製造業與服務業PMI皆較12月改善，惟短期通膨仍有反彈，並高於2%目標水準，令英格蘭銀行以些微差距決議維持利率水準。儘管本次維持利率不變，但因該行預期通膨有望持續回落，加上經濟面臨壓力，令3月會議降息的可能性再度浮上檯面，短期英鎊恐面臨壓力。
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