政局亂世，債市良機
2025.09.05 ｜
凱基證券
重點摘要
聯準會降息在即，政策獨立性受干預與避險需求挺金價，製造業活動仍疲，第四季美股恐添修正，宜布局歐洲分散配置，美國適逢政經亂局，把握好債鎖利良機。
焦點圖表：地緣衝突與降息預期，避險需求支撐金價
- 短期地緣擾動難消，驅動避險需求並提供金價下方支撐。
- 美國降息預期與聯準會獨立性遭干預，有助黃金表現續航。
市場回顧：就業成降息關鍵，投資人謹慎觀望
- 川普關稅議題持續延燒，美股漲跌互見，日股表現續揚。
- 市場靜待就業數據，債市微幅震盪，金價衝新高，日圓走弱。
熱門議題：美國法院判關稅違法， 第四季美股恐添修正
- 法院裁定川普關稅違法，關稅政策遭打擊，然短期停徵機率低。
- 美國製造業連6月萎縮，美股第四季恐現修正，可布局歐洲分散配置。
投資焦點：美國適逢政經亂局， 把握好債鎖利良機
- 聯準會獨立性受干擾，政經亂局推升長債期間溢酬。
- 美國企業債利差仍處低位，市場擾動讓投資機會再現。
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