受到高利率的影響，經濟、勞動市場皆有放緩的跡象，加上美國大選將至，民主黨總統候選人7月換人上陣，諸多因素讓市場增添不少波動。然而通膨仍持續下行、就業不如預期，聯準會開始了本波的降息循環，股債市壓力獲得緩解，在後續景氣放緩、企業財報表現缺乏動能下，第四季操作將以防禦為主，並視情況來做調整或抓住潛在機會！
景氣放緩與企業財報缺乏動能，股權以防禦策略為主
美國第二季GDP雖優於預期，然而景氣預估仍將下行。此外，勞動市場亦有雇用人數下降及裁員人數上升的趨勢，且逐步擴及更多產業，反應在消費端的結果是，美國實質零售銷售成長逐漸走平，高利率也打壓了信貸的需求，暗示消費的意願與力道逐步減弱。而從企業的角度來看，高利率的環境已讓企業違約率走高，製造業的活動也明顯下降。標普500成分股2024年第二季財報顯示出，獲利符合預期的「企業比例」高於歷史平均，然而優於預期的「幅度」卻遠低於歷史平均，且企業的展望也沒先前理想。因此股權的部分，應以防禦策略為主，布局受景氣影響較低的必需消費、醫療健護、電信等類股，並以中大型優質龍頭股為主，藉此因應市場波動上升。而若後續經濟與就業市場有所改善，則可逢回漸布科技股與成長股，抓住市場潛力。
開始降息循環，債券表現有高度一致性
美國9月降息2碼，且點陣圖預估目前至年底以及2025年仍將分別有2碼及4碼的降息空間。過往歷史經驗指出，美國經濟處於下行及軟著陸過程時，金融環境有助於投資級公司債表現。若後續就業進一步放緩使衰退疑慮上升，屆時市場會再提高對降息的預期，公債表現將有機會受到推升。建議可適度佈局中長期公債，以及優質信評的投資等級公司債。
美國總統大選增添波動
美國總統大選即將在11月舉行，由於民主黨總統候選人拜登在7月底退選，現任副總統賀錦麗成為民主黨候選人。而賀錦麗的民調自7月起扶搖直上，在全國的民調甚至超出川普，在關鍵的搖擺州則與川普互有領先。而在過往市場走勢與美國總統大選的統計結果，主要還是受當下的經濟情況影響程度較大，然而過往接近總統大選皆會有波動度上升的情況，因此除可布局防禦類股、美國公債及投資級債以外，並可考慮布局黃金，利多因素除了美國降息使美元走弱、各國央行持續增持黃金外，去美元化帶來的多元儲備需求、地緣政治風險以及抗通膨等因素，讓各國央行仍會持續購入，黃金有表現機會。
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