👉6月17日日本銀行會議重點摘要：日本銀行保持利率不變，政策利率繼續維持在0.5%，會議結果符合市場預期，為今年來第三次按兵不動，但調整縮減購債的幅度。
🔸 貨幣政策：維持政策利率不變，但放緩縮表速度
‣ 聲明稿與會議重點：
1️⃣日本銀行以9-0的投票结果通過利率決議，維持利率在0.5%不變，符合市場預期。
2️⃣日本銀行調整縮減日本政府購債計劃，強調長期利率原則上由金融市場決定，目前每季減少購債規模4,000億日圓的方式，預計從2026年4月起，每季度減少購債規模從4,000億日圓降至2,000億日圓。此外，預期縮減購買券種，主要集中在1年至10年的中短天期日本公債，以支持公債市場穩定，並保持足夠的彈性。
3️⃣強調如果長期利率快速上升，日本央行將採取靈活應對措施，例如增加日本公債購買規模、開展固定利率日本公債購買操作，以及針對集合抵押品的資金供應作，整體貨幣政策仍將維持緊縮方向。
4️⃣央行表示受到美國關稅的增加，導致出口和工業受到影響，私人消費因就業和收入平穩而有所改善。消費者物價指數受到薪資上升影響，中期預期偏上。
🔸 會後短評
‣ 日本服務業PMI在4月旅遊旺季後，5月出現拉回調整，客戶需求減弱與來自關稅不確定性的影響，新訂單以11個月來最慢速度增長，就業放緩至17個月低點，製造業雖還在榮枯線下方但略有改善。整體而言，日本經濟保持平穩，但考量美國加徵關稅對日本經濟與通膨的不確定性高，市場預估日本銀行可能明年第一季才會啟動升息。
‣ 日本銀行從去年8月開始每個季度減少4,000億日圓的債券購買規模，今年第一季日本銀行縮減日債的規模創新高，是日本公債殖利率快速上升的原因之一。借貸成本增加對日本經濟造成負向影響，是央行升息前將面臨的挑戰。因此，日本銀行從需求和供給「雙管齊下」，一方面放緩削減購債步伐，另一方面減少公債發行，避免公債殖利率快速暴衝，預期將使公債殖利率上升速度趨緩，也有望緩和日圓升勢。
🔸資產投資策略
💴日圓：地緣風險升溫，強化避險貨幣日圓走升
隨美國5月CPI、PPI呈現降溫，市場對美國降息預期增強，美元弱盤使日圓升值，另一方面，以色列和伊朗衝突升溫，帶動避險情緒，讓日圓短期內維持強勢。考量自去年8月開始，日本銀行每季減少4,000億日圓的債券購買規模，讓日本公債殖利率走高，美日貨幣政策分化、利差趨於收斂環境下，日圓持續偏升發展，然升值速度不若年初時快速驟升。
📈日股：日圓偏強下，日本內需股較出口股穩健
短期日圓因政策、避險等因素走強，壓抑日本出口股表現，日本內需股、銀行股相較出口類股穩健。此外，美國費城半導體股強勢上漲，也帶動日本半導體類股上揚，軍工類股也可望受惠政策有上漲空間。考量經濟溫和復甦、企業獲利展現韌性，有利日股發展，美日談判雖尚未達成，但從美英協議的指引來看，若能爭取到汽車和零組件關稅調降，對日股將是利多。
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