👉12月10日Fed會議重點摘要：聯準會如預期降息1碼，基準利率降至3.5%-3.75%，為近3年新低，且自12月開始啟動定期回購操作。會後美國公債殖利率與美元下滑，美股上漲。
貨幣政策：降息一碼符合預期，12月12日啟動定期回購操作
聯準會以9比3的投票結果通過降息決議，為六年來首次出現三名官員投反對票的情況，顯示內部分歧嚴重。其中兩名官員認為不需要降息，而聯準會理事米蘭支持降息2碼。
聲明稿與會議重點
1️⃣會議聲明稿闡述：今年以來就業增速已放緩，删除了上次的失業率「保持低位」，失業率截至9月小幅上升，委員會謹慎評估接下來公布的經濟數據、經濟展望變化和風險狀況來調整利率決策。上調2025至2027年的經濟成長預估，由1.6%、1.8%、1.9%上升至1.7%、2.3%、2.0%；並表示通膨自今年初有所回升，並維持在略高水準，上調今、明兩年通膨預期，2025年由2.9%升至3.0%，2026年由2.4%升至2.6%。
2️⃣準備金餘額已降至充裕水平，將視需要啟動對較短天期國庫券的購買，以確保準備金供應處於持續充裕狀態。宣布從12月12日開始每月購買400億美元國庫券，以充實金融體系準備金。未來數個月，若準備金或流動性開始充裕，購買國庫券的速度可能會顯著放緩。
3️⃣聯準會主席鮑爾在記者會中表示，關稅帶來的通膨影響被證明是暫時的，經濟將會走強，勞動市場有逐步降溫現象。利率預期點陣圖顯示，Fed官員普遍預測2026、2027年僅會各降一次息，和9月的預測相同。
會後短評
1️⃣美國近期公布11月製造業PMI下滑，連續第9個月處於50榮枯線之下。此外，ADP就業人數下降3.2萬人，大幅低於預期，顯示景氣和就業市場呈現疲弱。9月PCE物價指數年增率為2.8%，雖創去年3月以來最大增幅，但低於市場預估值，顯示通膨尚可控，提供聯準會本次降息理由。儘管官員對未來降息幅度保留，但目前利率期貨市場預測，2026年政策利率將降息兩碼至3.0%。
2️⃣美國今年9月以來，流動性指標之一有擔保隔夜融資利率(SOFR)多次高於政策利率之上，顯示銀行超額準備金利率已不足以壓制短端利率，迫使Fed多次啟動常設回購機制(SRF)以支撐流動性。因此即便縮表(QT)已停止，但考量經濟擴張仍可能使銀行準備金占比進一步下滑，促使聯準會重新購買國庫券以維持市場流動性，且宣布實施時間較市場預期的明年1月更早，激勵美股上漲。後續關注延後發表非農就業等經濟數據，以及下屆聯準會主席人選。
資產投資策略
📈股市：聯準會寬鬆貨幣政策，有利風險性情緒回溫
聯準會如期降息，且購買國庫券以維護金融市場流動性，有利風險性市場情緒回溫。預期市場將焦點放在川普明年期中選舉前，是否相繼推出減稅等利多政策，今年領漲的AI產業等獲利模式與漲勢，在2026年可望延續。預期2026年S&P 500企業獲利預估年增率達13.6%，核心受惠族群包括科技、半導體、公用事業、機械與工業REITs，非AI題材看好航太國防、製藥與資本市場等，未來有表現空間。
💵債市：首選公債與投資級債，把握高息鎖利時期
預期美國景氣軟著陸、失業率上升，加上川普提名新任聯準會主席，高機率使貨幣政策更偏鴿派，預期美國公債殖利率未來偏下行，把握降息前以中天期公債、投資等級債鎖利。高評等公司債以信用品質佳、財務穩健且信評A級以上的企業，較具防禦能力，產業包含銀行、公用事業、保險、基礎工業、通訊和能源等。其中，銀行債平均存續期間較短，能降低長天期債券可能有的利率風險。
關注全球經濟局勢的你開戶了嗎？現在只要6分鐘線上申辦凱基證券三合一帳戶，不只投資基金、海外債券，也能定期定額台、美股，最快隔天就能下單，更能享有豐富的市場訊息與研究資源！
