工業股併購重啟拉獲利
2024.12.23 ｜
凱基證券
重點摘要
聯準會鷹派降息，市場反應降息放緩利空，全球股市受災，道瓊工業指數跌回川普當選起漲點，殖利率上行拖累債市表現。日銀升息延後，日圓偏貶。參考川普1.0，恐慌指數有機會上升帶來好的佈局時機。工業股併購活動預計增加，2025年併購潮再起，有利產業表現。
焦點圖表：超級央行週美國聯準會鷹派降息，日銀利率政策不變
聯準會決議降息一碼，但點陣圖顯示降息幅度大降、時程拉長，上調中性利率至3.0%，股債市震盪下滑，後續待市場波動回落後，再逢回布局美股；並透過短天期公債、投資級債鎖利。日銀維持利率不變，升息時點可能延後至明年1月或3月。日圓短期偏貶，長期緩升格局不變。
市場回顧：市場反應美國降息放緩，股債市大跌
美國三大指數受到聯準會鷹派降息影響大跌，道瓊幾乎回落川普當選時起漲點；債市則受到美國降息放緩所有券種表現受到壓抑。英格蘭銀行維持利率不變但官員顯示對未來經濟與通膨擔憂。美元強勁壓抑商品與其他貨幣表現，日圓受到日銀利率政策維持貶幅最大。
熱門議題：參考川普1.0，恐慌指數若上升或成不錯買入點
川普即將上任美國總統，主要目標仍然是為美國爭取更有利的協議，明年股市波動可能因川普言論及政策而上升，紅潮也為各資產增添不確定性。川普1.0貿易戰開始恐慌指數急升時，數據顯示此時多為不錯市場買點。
投資焦點：工業股2025年預期併購潮重啟，有利長線佈局
觀察過去美國工業每年併購總額發現，在併購總額趨勢呈現增加或是大致維持的情況，工業股該年度有較高機率呈現正報酬。美高科技工業生產年增率上彎；企業獲利年增維持雙位數，且工業股平均自由現金使用投入併購金額趨勢升，顯示2025年美國工業併購旺，有利產業表現。
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