👉7月24日歐洲央行會議重點摘要：歐洲央行決議出爐，為連續八次降息後首次按兵不動，維持存款利率於2.00%，主要再融資利率於2.15%，邊際貸款利率於2.40%，符合市場預期。會後聲明發布之後，歐元微貶、歐股小漲、歐債走跌。
🔹貨幣政策：經濟仍穩、通膨達標但存不確定性，利率不變停看聽
歐洲央行本次會議維持利率不變，主因歐洲經濟仍保持韌性，然美國關稅政策令歐元區經濟存在不確定性，加上最新通膨數據已達到央行2%目標，因此本次會議暫緩降息。
‣ 聲明稿與會議重點：
歐洲央行本次會議維持利率不變，主因歐洲經濟仍保持韌性，然美國關稅政策令歐元區經濟存在不確定性，加上最新通膨數據已達到央行2%目標，因此本次會議暫緩降息。
1️⃣歐洲央行降息暫止，各項主要利率皆維持不變，符合市場預期，放緩政策步調主要反映貿易與地緣政治造成不確定性增加，替未來政策空間保留彈性。
2️⃣歐洲央行指出，第一季經濟成長受惠提前拉貨表現優於預期，然全球貿易與地緣政治緊張局勢若再度升級，將對企業投資、出口及消費產生壓力，為經濟成長仍偏下行主因，該行預計未來一段時間通膨穩定處在2%目標水平附近，然歐元升值與貿易緊張局勢可能抑制國內需求，進而壓低通膨，而供應鏈碎片化造成進口物價走揚、財政擴張和極端氣候皆可能推升通膨，加深通膨後續走向不確定性。
3️⃣拉加德於記者會中表示，過去數月持續努力應對的通縮週期已結束，當前通膨預期定錨在2%良好水平，強調每次會議仍視數據進行決議。根據彭博統計，會議後市場預期歐洲央行9月降息機率明顯較前次會議下滑，2025年底前最多存1碼降息機會。
🔹會後短評
1️⃣歐元區6月CPI年增率略回升至2.0%，主因能源價格較前月有所回升與基期因素影響，另核心CPI年增率維持在2.3%，其中服務類通膨從前月3.2%小幅升至3.3%。隨通膨已達2%政策目標內，歐元兌美元於6月歐洲央行利率會議後，再度升值近3%，預期歐元走強有助於抑制核心商品通膨，後續關注歐盟對美國關稅回應與發展，以及歐元區國防與基礎建設支出增加，可能增添通膨潛在上行風險。
2️⃣歐元區7月製造業PMI初值較前月49.5略升至49.8，處50榮枯下方但來到近3年高位，主要國家持續分化，德國從前月49.0升至49.2來到3年新高，法國僅回升至近2月高位48.4。服務業PMI初值升至近6個月高的51.2，顯示歐洲經濟活動呈弱中趨穩格局，料支持歐洲央行維持謹慎樂觀的景氣展望。關稅大限將至，其衝擊體現於歐洲企業今年獲利預估下修趨勢，而各國景氣表現不一、就業持續萎縮與政經擾動仍為主要風險。
🔹資產投資策略
📈股市：關稅談判期將至，英股為首選，歐股與德股逢回布局
歐元區經濟驚奇指數持續向上，反映今年歐元區經濟成長預估上修，而歐洲企業今年的EPS成長預估，則因關稅衝擊延續下修趨勢。展望後市，8月1日關稅談判仍為關注焦點，研判在談判結果沒有升級為關稅戰下，建議以具防禦特性且與美國達成關稅協議的英國股市為首選，歐股與德股若因關稅風險下跌，則存在逢低布局機會。
💵債市：利差因素以美債鎖利為先，歐洲好債為非美衛星配置
歐洲央行降息預期因通膨達標及景氣持穩而有所下滑，美國通膨恐反映關稅影響，聯準會降息時程可能延宕至今年9月以後，考量美歐政策利率差距存在收窄可能，以美國短天期債券鎖利為先，而歐洲實施擴大財政計畫，增添歐元潛在升值機會，歐債可視為非美優質債券衛星配置一環，因應美國貿易政策不確定性與分散美元曝險。
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