美國就業數據降溫，景氣存在下行風險，推動聯準會9月降息預期升，今年底前美國有2碼降息空間，2026年則具3至4碼降息幅度。過往聯準會降息後，3個月國庫券利率減核心PCE通膨年增率的實質利率將收斂，可能淡化債券孳息抵禦通膨效果，若美國就業數據持續降溫，聯準會最快9月重啟降息，投資人可於降息前夕，把握公債與投資級債等高信評債券鎖利機會。

根據彭博統計，當前投資級企業信評變動淨分數中性偏正向以上者，佔美國投資級債約18%，其中以通訊服務、原物料、金融與公用事業優於大盤平均。考量下半年景氣放緩，可聚焦前述債信展望正向債種，並留意殖利率與利差相對位階具吸引力，如金融、通訊、公用事業等債種，降低市場擾動。

下半年美國景氣存在下行風險，布局高信評的公債與投資級債，或配置歐元、英鎊、新加坡幣等非美貨幣好債，參與下半年降息行情並分散曝險！