👉7月29日Fed會議重點摘要：聯準會如預期維持利率3.5%-3.75%不變，儘管本次會議結果偏鷹派，債市投資人擔憂聯準會過慢升息難抑制通膨，會後美國公債殖利率呈現短率下、長率上的陡峭化局面，美元與美股則一同下挫。
貨幣政策：投票結果鷹派立場漸現，顯示官員耐心逐漸降低
FOMC以9比3票通過維持利率不變，為2026年以來第5次按兵不動，官員態度偏鷹派。
聲明稿與會議重點
1️⃣會議聲明稿：整體政策聲明稿幾乎與上次雷同，重申中東局勢仍加劇不確定性，就業與勞動力同步成長，失業率變化不大；強調通膨仍高於目標，因供給衝擊造成能源與部分產業價格上漲，將盡力達成物價穩定使命。
2️⃣本次投票結果現分歧：分別立場為傾向升息的達拉斯、克利夫蘭與明尼阿波利斯總裁Logan、Hammack與Kashkari，等同四分之一的官員支持升息，與前次全體票委同意結果互異，鷹派勢力持續抬頭，反映聯準會理事和票委耐心正在下降。
3️⃣主席會後記者會：華許持續承諾將毫不遲疑採取行動，以實現通膨目標，並說明內部官員進行激烈的政策意見爭論，同時回應本次按兵不動並非就此暫停，而是為了對經濟情勢進行嚴格審視，以及思考未來如何解決這些難題。主席承諾至2026年底前，FOMC會後仍將舉行會後記者會，重申任內不會針對利率走向提供進一步前瞻性指引，並提到未來幾週將與特別工作小組會談，同時準備8月27日至29日於懷俄明州舉行的Jackson Hole全球央行年會演講內容。
會後短評
1️⃣近期通膨略降與就業市場仍具韌性，為本次聯準會按兵不動主因。聯準會主席華許言論持續聚焦抑制通膨，升息立場官員數明顯較前次會議增加，反映本次聯準會政策態度偏向鷹派立場，美伊衝突仍存在不確定性，短期通膨僵固性可能持續，利率期貨顯示聯準會今年9月存在升息1碼可能性，市場擔憂聯準會貨幣政策步伐落後通膨發展，也體現於公債殖利率曲線陡峭化。
2️⃣考量美國核心物價存在僵固性，FOMC部分官員政策立場正在轉向鷹派，預期聯準會今年底前存在升息1碼空間，後續聚焦聯準會官員談話與經濟數據走向，如8月7日非農就業與8月12日的消費者物價相關經濟數據。若未來聯準會重啟升息，需留意不利風險性資產表現，並對美國短天期公債殖利率帶來上行風險。
資產投資策略
📈股市：聯準會立場顯鷹，半導體競爭與高評價添擾動，長線趨勢未變
聯準會潛在升息風險，未來股市震盪恐增，須留意市場波動持續，市場持續關注企業財報表現與AI大額資本支出後回收效率，今年以來漲多的半導體類股持續修正。可分散布局醫療與公用事業等防禦股降低部位風險，長線則逢低分批布局科技及AI半導體等題材。
💵債市：高利率環境持續，利率走升形塑投資級企業好債布局良機
最新CPI數據降溫，油價隨地緣情勢發展稍有回落，皆有助通膨改善，然美國景氣基本面態勢持穩，短期宜避開超長天期債券投資。首選5至10年期高信評企業債領好息，並聚焦風險調整後利差具吸引力產業，包含金融、科技、通訊、公用事業、能源與基礎工業。
