👉9月19日英格蘭銀行會議重點摘要：英格蘭銀行(BoE)以8比1的懸殊投票結果，維持利率不變，會後市場預估英國今年存在2碼降息機會，考量英國貨幣政策已轉向降息，當地債市以高信評債券為主，股市以美股為首選，英國股市為衛星配置降低集中度。
🔹貨幣政策：通膨先降後升，景氣維持溫和成長態勢
1️⃣經濟論述：8月通膨年增2.2%，受油價基期效應影響，預期今年底將升至2.5%，隨勞動力需求疲軟，職位空缺持續緩慢減少，預估下半年英國經濟成長率將回到季增0.3%成長速度，略低於前次會議預估的0.4%。
2️⃣利率政策決議：以8票比1票通過維持利率不變，僅一位官員贊成降息一碼，在通膨改善未有顯著進展，宜採取漸進方式來進行貨幣政策轉向較為恰當，維持先前會議提出的每年1,000億英鎊的縮表計畫，其中870億英鎊將來自資產購買計畫(APF)所持有公債到期，另130億英鎊部位採主動出售方式，來減少公債持有量至5,580億英鎊。
∙ 8月消費者物價維持年增2.2%與預期相同，但受泰勒絲演唱會影響住宿、餐飲及機票價格出現波動，服務業通膨亦走升至5.6%，並推升核心消費者物價年增率升至3.6%高於前月3.3%，顯示通膨降溫之路仍顛簸，本次會議以懸殊的8票對1票結果，官員傳達謹慎的政策態度，市場預期明年底前英國存在6碼降息空間，英國降息步伐將比美國聯準會緩慢，後續留意10月15日的薪資與10月16日的消費者物價等數據。
∙ 英格蘭銀行9月起每年減債1,000億英鎊規模與去年相同，預期未來主動出售規模漸減，減輕對公債利率波動影響，另市場關注央行縮表對英國財政影響，根據央行預估資產購買計畫所產生潛在利息支出與債券價格淨損失達1,042億英鎊，加速縮表僅影響現金流時程，對整體財政影響有限。若利率下行100個基點，可降低預估損失規模達576億英鎊，有利英國財政與減少額外公債發行負擔。
🔹資產投資策略
📈股市：相對成熟國家評價具優勢，防禦類股分散配置降擾動
全球股市第三季震盪整理，仍以基本面佳的美股為主軸，英股本益比相對其他成熟國家低，英國服務業PMI維持在53.7優於預期且連續四個月走升，製造業PMI達52.5且為2022年7月來高位，考量全球景氣存下行風險，英國股市以防禦類股降低集中度與市場擾動。
💷債市：英國降息機會仍存，以優質大型企業投資級債為主
英格蘭銀行維持政策利率5.0%不變，符合市場預期。
經濟論述與貨幣政策重點：
1️⃣經濟論述：8月通膨年增2.2%，受油價基期效應影響，預期今年底將升至2.5%，隨勞動力需求疲軟，職位空缺持續緩慢減少，預估下半年英國經濟成長率將回到季增0.3%成長速度，略低於前次會議預估的0.4%。
3️⃣BoE總裁貝利談話：通膨壓力有所緩解，若持續改善有望在未來緩步降息，降息之後的政策利率需較長時間維持限制性水準，確保通膨持續回到政策目標。
🔹會後短評∙ 8月消費者物價維持年增2.2%與預期相同，但受泰勒絲演唱會影響住宿、餐飲及機票價格出現波動，服務業通膨亦走升至5.6%，並推升核心消費者物價年增率升至3.6%高於前月3.3%，顯示通膨降溫之路仍顛簸，本次會議以懸殊的8票對1票結果，官員傳達謹慎的政策態度，市場預期明年底前英國存在6碼降息空間，英國降息步伐將比美國聯準會緩慢，後續留意10月15日的薪資與10月16日的消費者物價等數據。
📈股市：相對成熟國家評價具優勢，防禦類股分散配置降擾動
全球經濟走向軟著陸，美國經濟不排除有衰退可能性，下半年英國經濟成長溫穩與央行預估路徑相符，考量市場預估英格蘭銀行明年底前仍存在6碼降息幅度，英國當地債市以高信評與大型龍頭企業所發行的投資級債為首選。
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