壓力淬鍊，金融債閃耀
2025.07.04 ｜
凱基證券
重點摘要
大而美法案支持美股上攻，後續留意關稅擾動，美國景氣數據仍佳，緩降息預期延續，明年聯準會官員態度有望偏鴿，銀行壓力測試穩過關，金融債為抗震與穩利好選擇。
焦點圖表：減稅政策與關稅擾動，美股震盪下向上進攻
- 美國國會通過大而美法案，預期對景氣與企業獲利帶來支撐。
- 川普無意延長對等關稅，短線以防禦、品質股降風險，長趨勢仍以軟體與資安股為主。
市場回顧：市場波動回落，資產表現持穩
- 美國大而美法案過關，景氣數據較預期佳，美股多漲，長債承壓。
- 歐元區通膨略升至2%，強化歐洲央行暫緩降息預期並支撐歐元表現。
熱門議題：PMI與就業數據佳，明年官員態度有望偏鴿
- PMI及失業率良好，緩降息預期延續，趁美國大發債與長債利率走升時布局債券。
- 明年聯準會官員態度存轉向鴿派可能，新主席與票委有望延續寬鬆政策。
投資焦點：銀行壓力測試穩過關， 金融債如何閃耀市場
- 美國聯準會公布銀行壓力測試結果全數過關，下半年美國金融業有望迎來降息。
- 監管鬆綁與潛在企業投資與併購活動回升機會，大型金融債為抗震與穩利好選擇。
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