空襲警報，防禦股抗跌
2025.04.11 ｜
凱基證券
重點摘要
川普關稅政策髮夾彎，美國經濟陷入衰退機率上升，美股持續重挫，資金尋求避險，防禦股如電信、公用事業和必需消費股表現相對抗跌。
焦點圖表：川普政策髮夾彎，聯準會將扮演救世主？
- 川普關稅髮夾彎，貿易逆差國以及出口為主的國家，股市跌幅重
- 聯準會降息預期增至4碼，將以經濟變化非股市表現來調整幅度
市場回顧：關稅衝突短期難解，股市波動依舊劇烈
- 市場預期關稅壓力暫緩，但美國經濟成長趨緩、通膨增溫
- 貿易政策不確定性猶存，美股呈暴漲暴跌，預期股市波動依舊
熱門議題：美中關稅戰升級，全球通膨風暴恐再度壟罩
- 美中貿易戰迅速升溫，目前對中國累計關稅總稅率達145%
- 若美國實質關稅稅率至20%，美國通膨將上升1-1.5%，全球通膨風暴恐再度壟罩
投資焦點：關稅極限施壓，股災來臨，防禦股相對抗跌
- 美股國內營收佔比較高的內需型產業，受到貿易戰的衝擊較低
- 過去景氣放緩、股市大跌時，防禦股表現相對抗跌
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