👉12月12日歐洲央行會議重點摘要：歐洲央行再度降息，存款利率調降25bps至3.0%，主要再融資利率由3.40%調降25bps至3.15%，邊際貸款利率由3.65%調降25bps至3.40%，符合市場預期。觀察央行總裁會後記者會語調偏鴿，歐元偏弱盤整、歐股小跌。
🔹貨幣政策：通膨放緩與經濟成長降溫，保持寬鬆降息步調
歐洲央行再度降息，表示通膨已接近央行的設定目標，經濟表現受到外部需求轉弱影響，2025年可能進一步降息以因應歐元區政治不穩定和美歐之間可能產生的貿易風險。
‣ 聲明稿與會議重點：
1️⃣歐洲央行第四度降息，各項主要利率皆降息1碼，符合市場預期，反映通膨朝向2%目標趨近，但經濟表現疲弱，為資金提供支持。
2️⃣歐洲央行在會後聲明中，把利率維持在「有足夠約束力」的文字去掉，暗示央行還可能進一步降息；表示金融情勢趨於寬鬆，降息使企業與家庭取得較低的新貸款成本；但因為貨幣政策仍有約束力，之前升息的效應仍傳導到原有信貸上。
3️⃣拉加德表示，歐元區通膨離目標越來越近了，但還没有結束，控制通膨的任務尚未完成，希望通膨成分有所調整，才能確信已接近目標。利率决策將取決於經濟和金融數據、潛在通膨變化以及貨幣市場政策傳導的強度評估，不會承諾採取特定的利率路徑，降息25個基點是合適的，並獲得全體委員一致通過。
🔹會後短評
1️⃣歐元區11月CPI從前期2%上升至2.3%，主因能源價格的通縮效應減弱，但核心CPI年增率持平於2.7%，未出現第二波通膨再起的疑慮；同時，歐元區11月製造業和服務業PMI均惡化，尤其服務業PMI僅49.5，跌到50榮枯線之下，景氣陷入萎縮。面臨經濟衰退風險壓力，使央行持續保持寬鬆貨幣政策。LSEG統計顯示，市場預期歐洲央行到2025年底前還會降息120個基點。
2️⃣考量歐元區經濟表現較美國更加疲軟，加上川普就任或侷限聯準會明年降息幅度，且川普貿易政策的不確定性，預期明年ECB將加快降息步伐，持續調降利率。美德公債利差反應政策與經濟差異擴大，歐元偏弱盤整，後續觀察德、法兩國國內政治變化，與川普對歐洲貿易態度，將對歐元區經濟、股匯造成影響。
📈股市：景氣復甦力道疲弱，以防禦股為主
歐洲製造業低迷，加上服務業動能減弱，川普明年上任意味著貿易戰捲土重來，經濟前景黯淡加上地緣政治風險升溫，保守看待歐股，防禦類股仍是歐股中較佳的配置主軸。另，前兩大經濟體德國和法國，股市亦相對保守看待，主因前者企業獲利下修、政治風險和汽車產業前景不佳，後者將繼續受到中國內需不振，拖累精品類股在中國地區銷售表現。
💵債市：歐洲利率較低，高息首選以美國較佳
歐洲經濟疲弱，使央行有大幅度降息誘因，美國債券利率目前仍高於歐洲，美債較歐債更具高息吸引力，且美國經濟表現更佳。可把握目前美國短天期投等債以高息鎖利，並首重擁現金流的龍頭企業、BBB級以上高信評投等債最具穩健息收效果，產業類別則以金融、公用事業等產業利差相對較豐沛。
1️⃣歐元區11月CPI從前期2%上升至2.3%，主因能源價格的通縮效應減弱，但核心CPI年增率持平於2.7%，未出現第二波通膨再起的疑慮；同時，歐元區11月製造業和服務業PMI均惡化，尤其服務業PMI僅49.5，跌到50榮枯線之下，景氣陷入萎縮。面臨經濟衰退風險壓力，使央行持續保持寬鬆貨幣政策。LSEG統計顯示，市場預期歐洲央行到2025年底前還會降息120個基點。
🔹資產投資策略
📈股市：景氣復甦力道疲弱，以防禦股為主
關注全球經濟局勢的你開戶了嗎？現在只要6分鐘線上申辦凱基證券三合一帳戶，不只投資基金、海外債券，也能定期定額台、美股，最快隔天就能下單，更能享有豐富的市場訊息與研究資源！
