分散降風險
2024.08.02 ｜
凱基證券
重點摘要
美聯準會後，9月降息機率大有利債市，然日央行意外升息帶動日圓強升；美國大型科技股財報公布，德國經濟意外衰退，近期市場不確定性增加股市波動度，巨型科技股出現獲利了結回檔，等權重投資概念可應對近期高波動與股市集中度風險。
焦點圖表：超級央行週結束，美日貨幣政策不同調
聯準會政策利率不變，會後聲明相對鴿派，表示若通膨持續改善，可能在9月降息，使市場預測下次會議降息機率達100%，激勵債券市場走勢。日本央行意外升息，將政策利率上調至0.15%~0.25%，預期美日短天期公債利差持續縮窄下，日圓走升趨勢不變。
市場回顧：聯準會會議與美國重量級財報公布，股債表現分歧
聯準會會議加美國科技股財報公布，美股震盪劇烈，市場擔憂AI需求放緩，儘管隨後AMD財報優預期，費半仍修正最重。聯準會政策利率不變，9月降息機率大有利債市，然美國7月ISM製造業指數意外下滑，景氣放緩風險影響，公債與投資級債券表現優於非投資等級債。
熱門議題：美股市場廣度回升，逢震盪提高防禦股配置
標普500指數回檔，但指數成分股中股價站上50日移動平均線的家數比重提升，顯示第二季部分投資機構所擔憂的市場廣度議題已獲得改善，而在當前美股遭逢總統大選、財報議題擾動，經濟數據、部分企業展望開始出現降溫下，目前可朝防禦型產業配置。
投資焦點：風格轉換，透過等權重避開巨型企業獲利成長放緩風險
今年以來，美股7巨頭的績效表現貢獻了絕大部分標普500指數的漲幅，但市場預期第4季標普500指數中，美股7巨頭以外公司獲利成長將大幅上升。因美國9月降息機率高，對一般大、中型企業來說，企業營運負債中的利息支出將降低，將使企業獲利明顯上行。
更多精彩報告
