👉7月31日日本銀行會議重點摘要：日本銀行政策委員會以8比1的投票結果通過決議，維持利率不變，無擔保隔夜拆款利率維持在1.0%，會議結果符合市場預期。日圓兌美元匯率昨日大幅升值，盤中漲幅逾3%，創近2年半以來最大升幅，會後日圓小貶、日股反彈上漲。
🔸 貨幣政策：觀望中東情勢發展，展現穩控通膨決心
‣ 聲明稿與會議重點：
1️⃣經濟方面：預期2026年經濟保持溫和成長，但成長增速放緩，主因中東局勢發展導致油價上漲，壓抑經濟活動。但政府補貼措施、寬鬆金融環境與全球人工智慧需求和投入增加，支撐日本經濟，預期2027年經濟成長將回溫。將今年實質GDP由4月公布的0.5%上調至0.6%，2027年實質GDP由0.7%升至0.8%，2028年實質GDP維持0.8%。
2️⃣通膨方面：因油價上漲推升能源與商品價格，薪資成長也將持續轉嫁到銷售價格上，加上近期日圓貶值和半導體相關價格上升，預期從今年下半年開始，通膨增速可能明顯高於2%通膨目標。將2027年核心CPI預測從2.3%上修至2.4%，2028年维持2.0%。若剔除能源的核心核心CPI，2026年預測值從2.6%小幅下調至2.5%，2027年和2028年分别維持2.6%和2.2%不變。
3️⃣日本銀行在會後聲明中提及兩大外部風險：中東局勢及匯率波動。央行指出，近期日圓下跌是導致物價上漲的因素之一，日圓貶值可能進一步推高物價，並强調需要密切關注匯率對經濟和通膨的影響。央行表示中短期的實質利率一直處於負值狀態，暗示政策正常化方向並未改變。
🔸 會後短評
‣ 日本經濟持續改善，6月出口年增率達19.3%，高於預期與前值，受AI需求暢旺影響，電子機械和光學儀器出口最亮眼，進口年增率達25.4%，連續五個月成長，顯示內需穩健；日本6月CPI年增1.7%，核心CPI年增1.6%，皆略高於前值但符合預期，政府雖採取強力補貼措施壓低通膨，但通膨仍擴散並反應在生活成本上。此外，美伊衝突復燃，導致7月通膨或因油價而再次反彈，市場普遍預期日銀年底前仍有升息空間。
‣ 日本經濟轉佳，加上高市早苗近期民調下滑，政府將焦點放在薪資成長是否跟上物價漲幅，利率期貨顯示市場預測日銀將於12月升息，但提前至10月行動的可能性上升。日本銀行總裁植田和男本面對諸多挑戰，一方面要為審慎推進貨幣政策正常化作出解釋，另一方面需透過偏鷹派言論穩定日圓匯率，所幸美元指數近日從高檔回落，日圓出現強力反彈，提供日銀本次會議按兵不動的底氣，有更多時間觀察通膨變化。
🔸資產投資策略
💴日圓：評價修正使日股下挫，銀行股可偏多操作
AI相關類股上半年漲多後出現評價修正，市場持續關注最新揭露的企業財報，獲利能否支撐評價。此外，中東局勢緊張、再度推高油價，能源成本上升恐壓縮日企獲利空間，日股近期隨國際股市走弱，科技、半導體修正最明顯。評估日本企業今年和未來12個月預估獲利皆被上修，經濟與財報基本面良好，待地緣紛擾淡化與評價修正後，日股仍有向上空間，銀行股最受惠升息與景氣復甦行情。
📈日股：日本經濟改善，財政赤字壓力壓抑日圓
日本持續進行多元化能源採購，減少對荷姆茲海峽的依賴，近月原油進口激增近60%，貿易逆差擴大至4,069億日圓，不利日圓表現。此外，高市政府擴大財政刺激方案，加重財政赤字惡化疑慮，加上日本退休基金與壽險對於海外的投資規模上升，多重因素壓抑日圓表現。昨日美國財政部長貝森特表示：日圓「被嚴重低估」後，市場揣測日本政府利用美元走弱之際，干預日圓使日圓昨日大幅升值，預期日圓續貶空間有限，短期震盪加劇。
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