👉3月19日Fed會議重點摘要：聯準會符合預期維持利率不變，並放慢縮表速度，聯準會官員維持2025年2碼降息預估，並未因關稅調整政策路徑。主席鮑威爾的謹慎政策言論，緩和市場對景氣嚴重衰退的擔憂。考量經濟基本面溫穩，然政經擾動持續，美股聚焦短打策略與類股輪動機會，債市隨利率上行把握中短天期公債、投資級債等優質債券鎖利契機。
🔹貨幣政策：如預期利率不變，聚焦利率路徑、景氣展望與放緩縮表
Fed維持政策利率不變，聯邦基金利率保持在4.25至4.50%水準，符合預期。
‣ 聲明稿與會議重點：
1️⃣聲明稿調整經濟前景不確定性「增加」論述，下修2025年經濟成長率從2.1%至1.7%，亦將2026年從2.0%下調至1.8%水準；刪除「實現就業與通膨目標的風險大致平衡」，2025年失業率預估從4.3%上修至4.4%；2025年核心通膨預估從2.5%上調至2.8%。
2️⃣利率點陣圖預估與前次不變，2025年與2026年利率預估中位數維持在3.9%及3.4%，維持2025年與2026年潛在降息幅度各2碼，顯示貨幣政策保持停看聽步調。聯準會從今年4月起將每月減持美國公債規模上限從250億美元降至50億美元，放慢其縮表速度，本次會議全體投票委員支持維持利率不變，僅理事沃勒傾向不改變縮表計畫。
3️⃣主席鮑威爾表示：若經濟保持強勁，聯準會將維持高利率更久的時間，然關稅推動通膨預期升溫，通膨改善時程可能因而延長，同時見到消費者支出有所放緩，並強調經濟衰退風險仍處相對溫和水準，緩和市場對景氣嚴重衰退的擔憂。
🔹會後短評
1️⃣今年初核心個人消費支出略見改善，1月年增率降至2.6%，失業率保持在相對低位4.1%，然關稅不確定性加劇，消費者信心滑落至2022年11月來低位，同時通膨預期增溫，美國經濟出現轉弱跡象，鮑威爾強調經濟成長放緩和通膨上升的預估存在一定程度互抵效果，這也解釋為何聯準會維持今年降息2碼幅度預估，並未因關稅調整政策路徑。會後利率期貨顯示，市場預估聯準會6月將再次降息，2025年存在2碼以上降息空間，後續留意4月2日的川普對等關稅衝擊與貝森特經濟學執行力度。
2️⃣聯準會放緩縮表步調有助市場流動性，讓景氣保持在軟著陸路徑上，但政經不確定性加劇景氣下行與停滯性通膨擔憂，今年來美國公債殖利率平行下移，10年減3個月公債利差轉趨倒掛，美股反應政經不確定性進行評價再調整，後續聚焦3月28日公布的個人消費支出、4月4日的非農就業新增人數等景氣數據變化。
1️⃣今年初核心個人消費支出略見改善，1月年增率降至2.6%，失業率保持在相對低位4.1%，然關稅不確定性加劇，消費者信心滑落至2022年11月來低位，同時通膨預期增溫，美國經濟出現轉弱跡象，鮑威爾強調經濟成長放緩和通膨上升的預估存在一定程度互抵效果，這也解釋為何聯準會維持今年降息2碼幅度預估，並未因關稅調整政策路徑。會後利率期貨顯示，市場預估聯準會6月將再次降息，2025年存在2碼以上降息空間，後續留意4月2日的川普對等關稅衝擊與貝森特經濟學執行力度。
🔹資產投資策略
📈股市：政經擾動下，美股暫宜保守看待，聚焦短打策略與類股輪動機會
川普關稅加劇政經不確定性，然聯準會維持2025年2碼降息預估，並未因關稅調整政策路徑。美國企業獲利存在下修可能，可能連帶造成評價面臨修正壓力，第2季保守看待美股表現，投資人宜採取短打策略，可把握原物料、工業、能源、醫療等類股輪動機會。
💵債市：聯準會保持降息步調，中短天期公債與投資級債仍具鎖利契機
聯準會如預期維持利率不變，考量美國財政改革挑戰續存，對長天期公債維持保守看法。因中短天期債券殖利率仍具吸引力，在未能完全排除硬著陸風險下，隨利率上行後，可把握中短天期公債、信評A級以上投資級債等優質債券鎖利契機，另信用債宜配置風險調整後利差較高的投資級債，包含銀行、保險、工業、能源、公用事業、通訊等產業。
關注全球經濟局勢的你開戶了嗎？現在只要6分鐘線上申辦凱基證券三合一帳戶，不只投資基金、海外債券，也能定期定額台、美股，最快隔天就能下單，更能享有豐富的市場訊息與研究資源！
