👉9月18日英格蘭銀行會議重點摘要：英格蘭銀行(BoE)以7比2的投票結果，決議將政策利率維持在4.00%不變，並表示將維持漸進的降息步伐，同時放慢量化緊縮(QT)步調。會後聲明發布後，英鎊回落，反映縮減QT規模有利挹注流動性之預期。英股則是表現震盪，在市場波動仍存的環境下，防禦類股比重較高的英國股市維持偏多看待。
🔹貨幣政策：經濟小升，通膨偏高，放緩量化緊縮(QT)規模
‣ 經濟論述與貨幣政策重點：
1️⃣英格蘭銀行表示：預計今年下半年CPI年增率將維持在3.75%左右，9月可能達到4.00%的高點。這反映出近期物價面臨的上行壓力，主要來自食品與服務價格，預計2025年第4季核心商品和能源通膨率的略微下降將抵消這一壓力。
2️⃣經濟方面，英格蘭銀行指出，英國經濟表現強於預期，上半年甚至超過了多數G7國家，考慮英美達成關稅協議可能推動的出口反彈，預計2025年第3季GDP將成長約0.4％，略高於潛在的成長趨勢與第2季0.3%之水準。
3️⃣量化緊縮方面，10月起該行資產負債表收縮規模將從目前的每年1,000億英鎊降至700億英鎊。此外，將限制長期債券銷售規模，其出售的長期公債將比其他年期的公債更少，僅約20%的銷售是年期超過20年的債券，其餘部分則在短期和中期債券之間平均分配，以減少對長債利率的影響。BoE總裁貝利也強調，央行的減息週期尚未結束，利率將會進一步下調，只是未來減息的時間與規模充滿不確定性。會後聲明公布後，利率市場預估年底前英格蘭銀行降息1碼的機率僅剩約31%。
🔹會後短評
1️⃣英國8月最新通膨年增率與上月之3.8%持平，並處於近1年多來相對高點，主要反映能源和食物價格維持高檔。此外，核心通膨則降至3.6%，顯示薪資成長有所回落，反映隨著失業率逐步回升，英國勞動市場出現降溫現象，有望令核心物價維持穩定。
2️⃣英國第2季經濟成長雖較第1季放緩，但0.3%之季增率(預期0.1%)與1.2%之年增率(預期1.0%)皆顯示景氣降溫速度似乎沒有市場想像的嚴峻。此外，最新數據顯示，8月英國製造業PMI雖較上月回落，但更反映內需的服務業PMI指數則明顯回暖，自上月的51.8攀升至54.2，帶動整體英國綜合PMI指數從上月的51.5升至53.5，令英格蘭銀行有空間觀察上次會議降息對經濟帶來的影響。
🔹資產投資策略
📈股市：關稅成本提振企業競爭力，防禦特性可作為分散配置的標的
英國為首個與美國達成關稅協議的國家，多數產品取得僅10%的關稅，甚至低於歐盟、日本、韓國的15%關稅，相對低的關稅成本提供了英國企業的國際競爭力。此外，英國股市防禦類股比重相對較高，在全球景氣逐步降溫下，英股可作為投資人抵禦市場波動與分散投資配置的選擇之一。
💷匯率：聯準會9月宣布降息1碼，英格蘭銀行按兵不動，英鎊仍具支撐
英國第二季GDP成長雖較前季降溫，但略高於市場預期，令英格蘭銀行有空間觀察貨幣政策的效果。隨著聯準會宣布降息1碼，加上全球分散美元配置的需求令中長期美元仍有貶值壓力，儘管短線有縮減量化緊縮規模的預期，但中長期英鎊仍具支撐。
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