高信評債優先！
2024.12.24 ｜
凱基證券
景氣衰退機率減，優質企業債為潛在受惠者！
- 美國降息空間縮減，短天期債券為首選
- 美國企業手握流動性，債信強韌能抵禦逆風
- 降息後信用風險可控，債券往中間信評靠攏
景氣有望軟著陸，從容布局優質企業債，應對市場紛擾：
美國通膨與就業具韌性，聯準會政策步伐存在調整空間，疊加共和黨全面執政預期影響，美國財政赤字擴大與關稅政策帶來的物價上行風險預期，市場預估明年降息幅度從前次會議4碼收窄至2碼，顯示未來仍有降息機會但空間漸縮，美國公債以短天期為主賺取殖利率收益。
美國政府債務佔GDP持續擴張，反觀企業債務與GDP佔比卻呈反向走勢，顯示美國政府財政刺激政策確實對企業獲利與帳上流動性有益，若終端需求降溫或景氣下行時，美國企業獲利仍屬穩健，強韌的債信體質能抵禦相關逆風。
預期共和黨全面執政，存在減稅與鬆綁金融監管等利多，投資人可關注風險調整後利差較高者，如金融、公用事業、通訊、能源等債種。
美國已進入降息環境，檢視各類債種與各信評企業債於降息時期表現：(1)高信評的公債與投資級企業債表現居前。(2)信評AA級至BB級中間信評債券表現較佳。疊加過往降息時期，若景氣不著陸情況下，以信用債表現相對亮眼，經濟朝軟著陸發展，投資人可考慮中間信評債券，兼顧息收與風險。
美國企業手上流動性較以往更加充沛，考量美國大選後存在潛在政策利多，而關稅戰爭恐加劇貿易保護主義與通膨再起，配置大型龍頭債券或多元布局優質債券，鎖住穩定孳息度過市場波動時期！
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